4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至450g是几两 50g是一两吗月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生长进度(dù)较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方(fāng)面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺(f50g是几两 50g是一两吗ǎng)织(zhī)行业淡季(jì)，下游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的(de)美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞(jìng)争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàn50g是几两 50g是一两吗g)的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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