财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的(de)是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地位(wèi)，并(竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融(róng)市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个(gè)地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运营。

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