4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排(pái)单(dān)时间达(dá)到近两年(nián)来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货价格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花(huā)的接受程度(dù)并(bìng)不(bù)高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利(lì)多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了(le)不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃(líng)克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士(s攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别hì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库(kù)存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待(dài)观(guān)察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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