自2022年(nián)底以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积(jī)极(jí)回(huí)暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金经理(lǐ)也随(suí)之调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季报的(de)披露，将明星基金经理们近期投(tóu)资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国(guó)、景顺长城等(děng)基金披露旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对后市(shì)的基本看法。多数明星基金经理在一季(jì)度(dù)仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，仍坚持了自己(jǐ)的投(tóu)资(zī)风格和思路。

　　不(bù)少人(rén)士看好后市，如刘彦春表示对全年(nián)股票(piào)市场有信心(xīn)，未来(lái)将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估(gū)值的(de)匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈(chén)皓(hào)在一(yī)季报也用(yòng)相当大的(de)篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是(shì)一次(cì)全新的技术革(gé)命，但直(zhí)言(yán)客观上当下(xià)的研究认知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价(jià)能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快(kuài)速(sù)上涨后，选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注的基(jī)金经理(lǐ)，他是国内首位千(qiān)亿级主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基(jī)金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整(zhěng)理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的(de)4只基金(jīn)在今年一季度仓位基本都维持高仓位运(yùn)作，多(duō)只基金(jīn)一季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张(zhāng)坤管理的四(sì)只基金中(zhōng)规(guī)模最大的(de)一只——易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由去年末(mò)的股票市(shì)值(zhí)占基金净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易(yì)方(fāng)达优质精选、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选在一季度末(mò)的(de)仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了(le)一定水平的港股仓(cāng)位，一(yī)季(jì)度末所管理的4只基金基(jī)本维持和去年底的(de)差不(bù)多的(de)港股(gǔ)仓位，基本(běn)都是(shì)30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅(fú)度较(jiào)大的(de)是(shì)易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置(zhì)港股 和(hé)美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写道，在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加(jiā)了(le)科技(jì)等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)，另外，在(zài)区域分布上配置的更加(jiā)均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金(jīn)融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上(shàng)颇(pǒ)有定力，经(jīng)常在季报(bào)中谈及，投资(zī)者(zhě)需要(yào)时刻保持(chí)一种克制而理性(xìng)的心理状(zhuàng)态，不需(xū)要大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资(zī)原则(zé)，等到机会时全力出击。他一直保持着偏低换手率，一季报(bào)的重仓股也基本(běn)保(bǎo)持(chí)稳定，只是在(zài)结构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达蓝筹(chóu)精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股变化不(bù)大，贵(guì)州茅(máo)台再(zài)次成为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其(qí)第(dì)二(èr)、第(dì)三大(dà)重仓(cāng)股，而在去(qù)年末，该基金前三大重仓股依(yī)次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张(zhān假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字g)坤明显进(jìn)行了调(diào)整，减持了(le)跟(gēn)腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海(hǎi)洋石油新进前十大(dà)重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优质企业三年持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选和(hé)易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底(dǐ)这四只(zhǐ)基金(jīn)的头号重仓股均为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易(yì)方达优质精选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股，但相较(jiào)去年底(dǐ)已经(jīng)进行(xíng)了(le)减持(chí)，同(tóng)样减持的还有(yǒu)港(gǎng)交(jiāo)所，这(zhè)只个股已经推出了前十大重仓股之(zhī)列。而(ér)美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权(quán)益(yì)基金管理规模(mó)超过(guò)千(qiān)亿的基金经理，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季(jì)度末他所管理规模(mó)基本和去年底持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末，易方达(dá)张坤管理的4只基金(jīn)合计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度(dù)末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优(yōu)势企(qǐ)业三年(nián)、易方达亚洲精(jīng)选股票(piào)的规模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是(shì)，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规(guī)模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主动(dòng)权(quán)益基(jī)金。

　　选择一条可(kě)积(jī)累的(de) “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中(zhōng)都会清晰写(xiě)道(dào)自己的(de)投资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写(xiě)到，基本(běn)面价值投(tóu)资(zī)很(hěn)吸(xī)引人的一(yī)点是(shì)，投资者可(kě)以用很长一段(duàn)时(shí)间来充分(fēn)观察公司的发展(zhǎn)，等到(dào)它(tā)们用事实(shí)证(zhèng)明(míng)自己(jǐ)的(de)成功和巨(jù)大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面(miàn)价值投资的优势之一(yī)在于(yú)可积累性。具体来说，积(jī)累体(tǐ)现在对基本面(miàn)分(fēn)析方法的(de)理解和对具体行(xíng)业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投资者未来更可(kě)能做(zuò)出对具(jù)体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资，积累的重要性(xìng)可能并不显著(zhù)。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将长(zhǎng)期(qī)复合回(huí)报作(zuò)为终级(jí)目标，可积累性就(jiù)是这一目(mù)标的(de)最重要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们会(huì)参考全(quán)球产业升级的(de)经验，持(chí)续做深入的研究积(jī)累，争取(qǔ)构(gòu)建(jiàn)一个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出(chū)好的公(gōng)司(sī)。识别(bié)出好公司是如此重要，因为好公(gōng)司不是(shì)好股票(piào)的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司都(dōu)会给投资者带来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读(dú)企业的定期报告(gào)并对(duì)财(cái)务数据进行系统整理和(hé)分析，是(shì)理解(jiě)企业(yè)基本面的核心手(shǒu)段之一。在定期(qī)报告中，企业的(de)所(suǒ)有经营活(huó)动都会反映(yìng)在财务数据中(zhōng)，定(dìng)量的数(shù)据(jù)可以(yǐ)用(yòng)来检验并修(xiū)正调(diào)研(yán)中对企(qǐ)业形成的定性感知(zhī)。如(rú)果能对一家公司(sī)过去(qù)和当(dāng)前的(de)财务状况了如指掌，就更(gèng)有(yǒu)可能正(zhèng)确评判这家公(gōng)司(sī)的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣，那就(jiù)看看(kàn)它的年报，你就(jiù)会(huì)超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功的(de)公司都经(jīng)历(lì)过短期的(de)经营业绩和股价(jià)的震荡(dàng)，经历过市场先生态度(dù)的冷暖，但它们成(chéng)功(gōng)的模式往往没(méi)有变化，通(tōng)过(guò)深入的研究并抓住这些关键的(de)因素(sù)，是能够一路坚持下(xià)来(lái)的重要(yào)因素，也(yě)通(tōng)常意味着(zhe)长(zhǎng)期可观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为(wèi)一人包揽前三的(de)基金(jīn)经理刘(liú)格菘(sōng)，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管理的广发双擎升级为例，一季度末该(gāi)基金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略(lüè)有下滑(huá)，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)度持仓结构并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级一季度末(mò)前五(wǔ)大重仓股分(fēn)别为晶澳科(kē)技(jì)、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均(jūn)出现在该(gāi)基金去年四季(jì)度末的前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的(de)行(xíng)业为新科技技术(shù)演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制(zhì)造业资产经历(lì)了下跌(diē)。在海外金(jīn)融风险担(dān)忧、经济(jì)衰退的(de)初始预期、国际(jì)关系不确(què)定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望(wàng)，资金分流可能(néng)是高端制造业(yè)相对(duì)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)理想(xiǎng)的(de)原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度(dù)的重仓股变(biàn)化(huà)不(bù)大(dà)，仅晶科能源新进前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列，而(ér)比(bǐ)亚迪退(tuì)出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。对本(běn)基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季(jì)度的阶段特点来说，当前市(shì)场的(de)参与资金(jīn)方呈现复杂(zá)多(duō)样的趋势(shì)，收益预期的时间维度预期(qī)也呈现(xiàn)分化，因此短(duǎn)期内(nèi)市场在主题逻辑(jí)的演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于(yú)投资(zī)人而言，在新信息的处理上提(tí)高了难度(dù)，短期内(nèi)基本(běn)面估值匹(pǐ)配(pèi)的压(yā)力也(yě)会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的选择(zé)也就(jiù)是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上较(jiào)为知(zhī)名的均衡性(xìng)投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展望未(wèi)来市场投资机会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达新经济(jì)基金中回(huí)顾一季度市场行情时表示，一季度(dù)中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情(qíng)，居(jū)民消费和企业投(tóu)资的信心恢复会(huì)有一个过程，因此短期(qī)持续加(jiā)杠杆的动(dòng)力(lì)不强(qiáng)，复苏力(lì)度相(xiāng)比市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投资者担心这(zhè)是否只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机(jī)的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进一步(bù)增强(qiáng)了未来通(tōng)胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进退两(li假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ǎng)难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处(chù)安放的(de)流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自动(dòng)内容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获(huò)得了边际资(zī)金的(de)巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结(jié)构(gòu)的分(fēn)化。受(shòu)益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等(děng)板(bǎn)块表现突出，而新(xīn)能(néng)源、金融地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及(jí)一季度投资操(cāo)作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘(jué)到基本面驱(qū)动的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线，本基金一(yī)季(jì)度操(cāo)作不多(duō)，主要包括行业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则(zé)逆向增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期基本面一般或者机(jī)构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从(cóng)前十大重仓(cāng)股变(biàn)化上看，此前连续3个(gè)季度位列前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液(yè)，在今年一季(jì)度(dù)退出该基金前(qián)十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一(yī)季度唯一一(yī)只仍(réng)保留在前十大(dà)重仓股的贵州茅(máo)台也(yě)遭(zāo)到陈皓减持，对比(bǐ)上一个(gè)季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从(cóng)上(shàng)一(yī)季度的(de)第二大重仓股(gǔ)退居(jū)第四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗(dòu)关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科(kē)技(jì)、氟(fú)化工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只(zhǐ)个(gè)股一(yī)季度新进前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光国微、宁(níng)德时代(dài)也退出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的(de)AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行了积极(jí)的研究，方向上非常认同(tóng)其很可能是一次全新的技术革命(mìng)，将极大提升(shēng)全社(shè)会的生(shēng)产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上我们当(dāng)下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，也(yě)不太符合(hé)我们“以相对合(hé)理的价格买入预期收益率更(gèng)高的资产”这一投资理(lǐ)念(niàn)，因此(cǐ)会(huì)选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的(de)投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)中还分享了自(zì)己最新的投资感(gǎn)悟(wù)，他表(biǎo)示，相比资(zī)本市场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来(lái)的(de)多巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通(tōng)过(guò)深入研究获得超额(é)认知、并最终映射(shè)到投资上来获(huò)得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可(kě)以做(zuò)选择，但终(zhōng)其一生(shēng)最重要(yào)的其(qí)实(shí)也就是那(nà)三、五次，我们平时的不断学习(xí)、反思(sī)、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻的正是(shì)在每一次关键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再提升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正在酝(yùn)酿(niàng)或发酵，我们重启了(le)与世(shì)界(jiè)的(de)链接，中国(guó)在中东(dōng)、南美(měi)等新兴市场获得了更多实质性认同的声音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要城市的一(yī)二手(shǒu)房销(xiāo)售持续(xù)恢复，部分行(xíng)业已经进入(rù)库存周(zhōu)期的尾段，我(wǒ)们可能(néng)真的只需要一点点信心，就能(néng)扭转困局，将经济带入(rù)正循环。一如(rú)当下的证券市(shì)场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存量博(bó)弈(yì)的(de)困难(nán)模式，迎(yíng)来投(tóu)资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去(qù)翻更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一(yī)季度持仓(cāng)基(jī)本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券商、新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天(tiān)惠基金前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医学新(xīn)进前(qián)三大重仓股，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来(lái)，金域医(yī)学(xué)首次进入富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资(zī)料显示(shì)，金域医学是(shì)一家以第三方医学检验及病理诊断业务为(wèi)核心的(de)高(gāo)科技服务企业(yè)，通(tōng)过不断积累的(de)“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为(wèi)全国各级医(yī)疗机构提供(gōng)领(lǐng)先的医(yī)学诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金(jīn)域医学之外，基(jī)础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓科技也(yě)在一季度新进(jìn)富国天(tiān)惠前十大重仓股，受益于生(shēng)命科学(xué)业务增(zēng)长(zhǎng)迅(xùn)速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个(gè)股则在一(yī)季(jì)度退出富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季(jì)度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过了充(chōng)满(mǎn)各种(zhǒng)艰(jiān)难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货(huò)币政策(cè)保持宽松，前几年实(shí)施的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松(sōng)管制的迹象确(què)认。投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据(jù)上呈现(xiàn)的(de)复苏力度还不是很强，但我们(men)应(yīng)该(gāi)看(kàn)到是积(jī)极(jí)的因素正在发挥作用持(chí)续的进程中。更要(yào)重(zhòng)视的是市场的整体估(gū)值(zhí)依然处于长周期中很有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的位置，当(dāng)下权益市场(chǎng)处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时(shí)间维(wéi)度，我们相信现在所面临的重重困难终(zhōng)将找到解决的出(chū)路。投资(zī)者(zhě)当前选择承受市(shì)场波动对(duì)应的预期回报水平的是相当合适的。未来我们(men)依然会致力于在(zài)优质股票里寻找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时(shí)反复强(qiáng)调，我们并不具(jù)备精(jīng)确预测(cè)市场短(duǎn)期趋(qū)势的可靠能(néng)力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有(yǒu)远大前景的优秀公司(sī)，等(děng)待公司自(zì)身创(chuàng)造价值的(de)实(shí)现(xiàn)和(hé)市(shì)场情绪在未来某个(gè)时(shí)点的(de)周期性回归。个股选择层面，本基(jī)金(jīn)偏(piān)好投资(zī)于具(jù)有良好“企业基因”，公(gōng)司治理结构完(wán)善、管理层优秀的企业。我们认为此类企(qǐ)业，有更大的概(gài)率能在(zài)未(wèi)来为投资者创(chuàng)造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业(yè)自身增长(zhǎng)带来的资本市场收益是成(chéng)长(zhǎng)型基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的主投大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)的(de)基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如(rú)何调仓换(huàn)股(gǔ)，他又(yòu)是(shì)如何看待未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘(liú)彦(yàn)春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季(jì)报写道，一季度(dù)组(zǔ)合(hé)仓位(wèi)和行业配置(zhì)没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，仍然(rán)坚(jiān)持(chí)自下(xià)而上(shàng)精(jīng)选个股而非(fēi)择(zé)时(shí)的投(tóu)资风格，保持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季(jì)报(bào)来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西(xī)汾酒也(yě)继(jì)续在其前(qián)十(shí)大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力(lì)度上(shàng)看，刘彦春对(duì)中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美的集团新(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而晨光股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度，我国(guó)经(jīng)济温和(hé)复苏。海外通(tōng)胀预期变化对(duì)国内资本市(shì)场造成较(jiào)大扰动。美(měi)国(guó)失(shī)业率(lǜ)水平(píng)再创新低，意味(wèi)着高利率环境大(dà)概(gài)率持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事件(jiàn)导(dǎo)致中(zhōng)美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺(cì)激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票(piào)市场开始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复苏、美(měi)国(guó)紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏(hóng)观背景。经济(jì)运行(xíng)正常化需(xū)要一个过程(chéng)，特别是居民和(hé)中小企业(yè)，需要时间(jiān)修复资产负债表、修复信(xìn)心。随着(zhe)经(jīng)济逐步正(zhèng)常化，居(jū)民消费信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概(gài)率超预期回升。就近(jìn)期公布的社融和地(dì)产(chǎn)数据分析，二季(jì假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字)度A股盈利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快(kuài)带(dài)来的金融(róng)风险，本身(shēn)会加大(dà)紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修(xiū)正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金融风险更多是流动性问题，底层(céng)资产问题(tí)不大(dà)，海外(wài)央行及时救助可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们(men)认为出(chū)现金融危(wēi)机(jī)的风(fēng)险不大。欧美等发达国家(jiā)通(tōng)胀和(hé)金融风险并存，处理(lǐ)难度较大(dà)，这也意味(wèi)着全球无风险(xiǎn)收益率在(zài)相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加(jiā)强合作的(de)可能性也在(zài)加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回正轨(guǐ)的路上。除了继续关注(zhù)整个(gè)经济体发(fā)展状况之(zhī)外，我(wǒ)们可以将目光(guāng)更(gèng)多放在微观(guān)企业层面。可(kě)以(yǐ)看到很多公司在过去几年始(shǐ)终(zhōng)做正(zhèng)确(què)的事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀(xiù)、更加(jiā)强大(dà)。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多(duō)看看微观企业变化可以(yǐ)让内(nèi)心更(gèng)加平静。我们对全年(nián)股票市场有信心(xīn)，未(wèi)来将继续保持(chí)合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。期(qī)待为持有人(rén)创造(zào)良好(hǎo)收(shōu)益。

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