个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公(gōng)司在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的(de)铺开和(hé)推(tuī)广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也(yě)成为大型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)业务负责(zé)人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目(mù)前(qián)已基本实(shí)现了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人指出(chū)，从客户(hù)服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货(huò)架丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上，风(fēng)格多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产品货(huò)架(jià)能够带给(gěi)客户更好的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，从(cóng)客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的(de)特征和(hé)策略的(de)认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来(lái)自开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是，虽然(rán)开户数(shù)量(liàng)众多，但(dàn)缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如(rú)何(hé)投资也令不少(shǎo)投资(zī)者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难(nán)越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和(hé)资产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户(hù)提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推(tuī)广个人养老金业(yè)务(wù)时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数(shù)量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的(de)优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三(sān)位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户(hù)管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的(de)解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的(de)个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益(yì)率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题(tí)，持续(xù)成为(wèi)市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希(xī)望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理转型的(de)核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注(zhù)企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的(de)优势，具备一(yī)定投资(zī)意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对(duì)潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和(hé)不(bù)同资金(jīn)体量制定(dìng)个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服(fú)务，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务(wù)的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发(fā)客户(hù)对个人(rén)养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一(yī)站(zhàn)式(shì)个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富(fù)的(de)养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很难做到(dào)在保(bǎo)证其特(tè)点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两个(gè)目(mù)的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的(de)评价，能较(jiào)为(wèi)清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益(yì)比(bǐ)等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客(kè)户可选择目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活(huó)水平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也(yě)是(shì)一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需(xū)要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的(de)客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓长高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足(zú)投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人(rén)养老基(jī)金(jīn)服(fú)务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养老(lǎo)投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设(shè)施建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提(tí)供基(jī)于客户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端(duān)、个(gè)税端进行一(yī)系(xì)列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对(duì)代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以(yǐ)进(jìn)一(yī)步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待(dài)能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样(yàng)化(huà高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来)个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入(rù)了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了(le)500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出(chū)台(tái)了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局(jú)已向业(yè)内就关(guān)于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务(wù)，参与该项业务(wù)的(de)险企数(shù)量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险是(shì)对(duì)接(jiē)个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公(gōng)司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的(de)同(tóng)时(shí)，多家金融(róng)机(jī)构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点，包括为(wèi)退休人(rén)群(qún)提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设(shè)计出在养老功(gōng)能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来)品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望(wàng)能(néng)参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层(céng)可(kě)投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能(néng)面临(lín)的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多种金融(róng)工具(jù)来(lái)解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责(zé)任，力争为(wèi)居(jū)民提(tí)供(gōng)持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基(jī)于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研(yán)的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持(chí)股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年(nián)金(jīn)组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单(dān)位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职业(yè)年(nián)金的(de)组(zǔ)合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划(huà)为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等(děng)综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性(xìng)的综(zōng)合(hé)金融服(fú)务(wù)体系(xì)均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前(qián)公司已初步建立(lì)了个人(rén)养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在(zài)我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并(bìng)没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具(jù)体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区(qū)几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年(nián)的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台(tái)数据可(kě)知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参(cān)与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财(cái)富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人(rén)养老金业务的(de)热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个(gè)人(rén)养老金账户是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优(yōu)惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人(rén)着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为在个人(rén)养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门(mén)设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且(qiě)收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了(le)推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要(yào)的。

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