财(cái)联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没(méi)有出(chū)现在(zài)投(tóu)票的(de)清单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债(zhài)券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发(fā)了(le)大量此类债券(quàn)持有人的(de)诉(sù)讼(sòng)。一些投机(jī)者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参(cān)考资产的面值减去违约后的市(shì)场价(jià)值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞(ru往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么ì)信的(de)最新(xīn)评(píng)估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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