在股市高点成立的(de)主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破净率与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年(nián)定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基(jī)金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额持(chí)有人数(shù)量(liàng)不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和(hé)信息披(pī)露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。<一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗/p>

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的(de)主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言(yán)，随着基金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也(yě)与基(jī)金成立时间、基金投一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。

　一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗　一位(wèi)基金销售机(jī)构负责人也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基(jī)金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月(yuè)即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动(dòng)力(lì)去(qù)做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既(jì)可(kě)以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基(jī)金公司(sī)良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益(yì)市(shì)场的(de)整体波动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能(néng)会影(yǐng)响产(chǎn)品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部(bù)门(mén)机构负责(zé)人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元化的布(bù)局(jú)，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好(hǎo)施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一(yī)是(shì)要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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