在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们(men)相信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过(guò)积(jī)极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软(ru施为什么读yi什么意思，施怎么读啊ǎn)着(zhe)陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明(míng)，专业人(rén)士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎(shèn)态(tài)度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性(xìng)目标基金等系(xì)统(tǒng)性(xìng)资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者(zhě)仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金(jīn)继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于(yú)那些对(duì)价格不(bù)敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数(shù)几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量化基金(jīn)的需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最施为什么读yi什么意思，施怎么读啊style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>施为什么读yi什么意思，施怎么读啊具周期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防(fáng)御(yù)性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三(sān)季度开(kāi)始。

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