“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续(xù)偏(piān)离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持(chí)统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出(chū)口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数(shù)原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸可(kě)在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国(guó)家（在(zài)我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国(guó)向各国(guó)出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增(zēng)长不及(jí)预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对(duì)出(chū)口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对(duì)于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

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