财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混(hùn)合(hé)一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏(sū)相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全(quán)合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在(zà明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的i)历史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了(le)新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记(jì)者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)个人(rén)还是(shì)投资(zī)者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的(de)王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中(zhōng)于大模(mó)型的(de)突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过去(qù)几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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