财联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)迎来一波(bō)久违(wéi)的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电(diàn)池级(jí)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之(zhī)一(yī)是上(shàng)海车展有望带动购车(chē)需求(qiú)预(yù)期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车(chē)展将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可(kě)能进行降价。但未来，止跌(diē)信号(hào)能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池(chí)厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格(gé)起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日(rì)调查的情(qíng)况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数(shù)较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有(yǒu)明显的提(tí)升(shēng)。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需(xū)要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的(de)产线(xiàn)也(yě)已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告(gào)显示，其库存金额已从年(nián)初(chū)的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额(é)来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第(dì)一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关键(jiàn)的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车动力(lì)电池(chí)产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料(liào)适(shì)当涨价(jià)是(shì)正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的(de)合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格(gé)变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)。据高工(gōng)锂电了(le)解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自车市的需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能(néng)源汽车(chē)销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过往年(nián)。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单(dān)的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可(kě)能(néng)太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理况更加清晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企(qǐ)业持(chí)续推进电池回(huí)收布(bù)局，来自(zì)终(zhōng)端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧(jiù)电池的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上(shàng)游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步(bù)释(shì)放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再(zài)到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需(xū)变化(huà)也将变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下(xià)跌并不是一个(gè)下游获利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前(qián)20万元(yuán)不到(dào)，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季(孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节的大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮价格下(xià)降长期利(lì)好中国(guó)最大(dà)的(de)两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足(zú)够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌(diē)和(hé)可(kě)能(néng)的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入股的(de)海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的(de)资源，让这两家(jiā)大(dà)企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在上游(yóu)因(yīn)降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车企的(de)三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一(yī)开(kāi)采(cǎi)就亏(kuī)损。

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