近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛(fàn)知晓的“强军口号(hào)”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论引发(fā)的风波(bō)中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文(wén)化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术(shù)交流(liú)策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的(de)发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目(mù)的火爆(bào)，让(ràng)脱口秀演员和脱口(kǒu)秀反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系(xiù)俱(jù)乐部成为(wèi)了炙(zhì)手(shǒu)可(kě)热(rè)的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中国最(zuì)成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年(nián)共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化(huà)后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化(huà)的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城(chéng)区(qū)隆福寺的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业(反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对(duì)外投(tóu)资的企业(yè)共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企业(yè)有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化(huà)传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱口秀行业(yè)在(zài)国内处于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富(fù)多样，而在该领域笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边(biān)大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻(fān)车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要(yào)注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系，可能(néng)没(méi)有进(jìn)行非常(cháng)严(yán)格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记(jì)者注意(yì)到，笑果文化(huà)的(de)业务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区(qū)泽(zé)禧股权(quán)投(tóu)资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资(zī)有限(xiàn)公司为第三大股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果(guǒ)文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节(jié)目(mù)让担(dān)任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最(zuì)广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作(zuò)的长视频节目，可以占到公司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口秀百年(nián)以(yǐ)上的发展历(lì)史，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶(bó)来品在国内的发(fā)展历(lì)程要短得多也快得多(duō)。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜(bǎng)与网络热(rè)议(yì)话题(tí)榜首(shǒu)，由此带来一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资本也闻风而至(zhì)。财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投(tóu)资(zī)投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创投、合一(yī)集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文化(huà)外(wài)，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反(fǎn)应与高(gāo)速增长的市场似乎(hū)并不(bù)匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势(shì)分析与未来投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业(yè)年(nián)均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但(dàn)在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然(rán)是确定(dìng)性和可复(fù)制性，而(ér)脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)却具有巨大的不确定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性(xìng)、创作(zuò)的(de)不确定(dìng)性、观(guān)众审美的不(bù)确定性，以及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情事(shì)件(jiàn)等，都可能让经营面临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法(fǎ)合规的底线之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作(zuò)，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱行(xíng)业(yè)中的一员，和这个行业中的(de)其(qí)余行业一(yī)样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖(lài)IP本身而(ér)非(fēi)平(píng)台，行业本身的“护(hù)城河(hé)”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家(jiā)的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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