5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大(dà)手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的(de)在(zài)总市(shì)值(zhí)中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景林资产一(yī)季度(dù)前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次(cì)猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初(chū)便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资(zī)产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一(yī)季度还建仓了(le)好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的(de)需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑(bēi)和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌的(de)护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育(yù)领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质(zhì)教(jiào)育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度的财报(bào)中，我们看到了相关(guān)的(de)积(jī)极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教(jiào)育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月基(jī)数的(de)异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率(lǜ)先(xiān)下后(hòu)上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据(jù)等低效资产，对(duì)分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出现深(shēn)度负(fù)增长，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要让大家看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的(de)信号出现，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博(bó)弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估(gū)这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人(rén)工智能这边(biān)，在未(wèi)有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场(chǎng)看着红(hóng)红火(huǒ)火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的(de)人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根(gēn)本就是(shì)绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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