今年A股(gǔ)市(shì)场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股数学中e等于多少，高中数学中e等于多少东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国(g数学中e等于多少，高中数学中e等于多少uó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等(děng)相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看(kàn)好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的(de)考核(hé)权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的(de)估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国(guó)特(tè)色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下，预计(jì)国(guó)资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认(rèn)可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值(zhí)仍处于较(jiào)低(dī)分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平(píng)与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估(gū)。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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