金融(róng)界5月12日(rì)消息 国内(nèi)期(qī)货市场收盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石(shí)油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大期货(huò)：白(bái)银深跌，贵金属(shǔ)做(zuò)多逻(luó)辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌势，价格深(shēn)跌5％以上(shàng)。根据昨夜(yè)公布的数据，美国4月(yuè)生产者价格(gé)指数PPI同(tóng)比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合(hé)此前发布的美国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此(cǐ)前加息结(jié)束乃至降息已(yǐ)然成为一种共识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰(yīng)派站台的情况下，预计从加息结束到(dào)降息周期开(kāi)启(qǐ)，仍有近一个季度(dù)的时间(jiān)，在此期间将面临(lín)经济(jì)和(hé)政策的不(bù)确定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅(fú)度。另一方面，上周初(chū)请(qǐng)失业(yè)金人(r广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良én)数升至2021年以来的(de)最(zuì)高水平，劳动力市场正在降温。同时国内社融超预期下(xià)滑(huá)，白银因(yīn)工业属性(xìng)偏强(qiáng)大幅下跌(diē)，在情绪修复之前难言企稳，后(hòu)续(xù)还需关注海外衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期货(huò)：经济衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属(shǔ)走势拖累 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强调(diào)从宏观(guān)经(jīng)济衰退预期角度出发，有色金属将会(huì)走弱，白银连续上涨后会面(miàn)临调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期(qī)将会(huì)继续影响有色金属与贵(guì)金属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济数据疲软增(zēng)加美(měi)联储政策转向宽松(sōng)预期(qī)以及经济风(fēng)险依(yī)然利好(hǎo)贵金属，但是(shì)美(měi)元指数大幅上升使得贵金(jīn)属承压回落，而铜(tóng)铝(lǚ)等(děng)有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工业(yè)属性(xìng)较强的白银(yín)走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回落等因素综(zōng)合影响下，白银高位回(huí)落，下方仍有(yǒu)一定的空间，首先关(guān)注(zhù)24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌(diē)破该位(wèi)置将会(huì)测(cè)试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关(guān)键支撑；上(shàng)方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力位。当(dāng)前偏(piān)弱行情仍未走完，建议(yì)继续(xù)等白(bái)银(yín)行情企稳再低位做多。美欧银行(xíng)业危(wēi)机引(yǐn)发避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属(shǔ)持(chí)续走(zǒu)强，当前继续关(guān)注调整行(xíng)情；后续政策(cè)宽松转向、经济下(xià)行风险(xiǎn)、银行业风险与债务上限风险、央(yāng)行购金持(chí)续等宏观因素下(xià)，黄金将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金属逢低(dī)做多配置(zhì)依然是核心建议。

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