昨(zuó)夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身(shēn)而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的(d一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟e)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及(jí)预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实(shí)质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中在(zài)需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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