AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅不(bù)少上市公司宣布试(shì)水人(rén)工(gōng)智(zhì)能、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基(jī)金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影(yǐng)响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能对各个(gè)行业(yè)的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工智能(néng)领域的快速发展为全(quán)球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的(de)生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需(xū)要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保(bǎo)护(hù)个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数(shù)据(jù)安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机(jī)遇，共同(tóng)推(tuī)动这一(yī)领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重在季报(bào)中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本(běn)质是利用技(jì)术的手段，提(tí)升组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息(xī)计算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业(yè)一样大(dà)规模的(de)产业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们(men)可以看到(dào)疫(yì)情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和(hé)人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的(de)生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公(gōng)司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资(zī)者教育(yù)基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于(yú)创新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基(jī)金经(jīng)理选择了积(jī)极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金(jīn)经理，也(yě)不(bù)乏价(jià)值投(tóu)资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是(shì)受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化(huà)、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明(míng)确(què)看好人工智能带来的投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛(tāo)在去年(nián)下半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的(de)景(jǐng)气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科(kē)技板(bǎn)块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和(hé)可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的(de)企稳和新人(rén)工智(zhì)能(néng)浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将进(jìn)入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持(chí)仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持(chí)地(dì)产、军工比例，蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三(sān)大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是(shì)基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要(yào)素(sù)生产率的提(tí)升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和服务端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字(zì)经(jīng)济(jì)涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等(děng)，这是一个系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块。比如(rú)，建信智能(néng)生活在一(yī)季度(dù)继续调整了行业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季(jì)报中表达(dá)了(le)对人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成(chéng)功比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能(néng)的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具(jù)备(bèi)了强(qiáng)大(dà)的通(tōng)用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大(dà)受益于这一技术(shù)的(de)应用和普(pǔ)及。未来(lái)我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮的(de)科技(jì)创新周期(qī)，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股(gǔ)是未来(lái)关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导(dǎo)体(tǐ)及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这(zhè)时(shí)反而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理(lǐ)孟夏(xià)虽然(rán)也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们(men)已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不(bù)少声音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们(men)想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目(mù)标。

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