三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求的(de)人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境内电子(zi)交易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算(suàn)会(huì)员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人(rén)民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国(guó)人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控(kòng)方案(àn)的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的(de)交易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当(dāng)按(àn)照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适(shì)时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相关(guān)文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业(yè)务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和(hé)境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人民(mín)币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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