5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手笔持(chí)有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在(zài)总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的(de)包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度(dù)对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英(打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人px;'>打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人yīng)伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第(dì)七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)至今年一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭(píng)借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的(de)留(liú)学(xué)等业务恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动(dòng)力。且公司的(de)利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的(de)估值下有足(zú)够的安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度的(de)财报中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的(de)积极(jí)信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预(yù)期。打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人p>

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基(jī)数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压(yā)降(jiàng)票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷(dài)款(kuǎn)可能(néng)仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的(de)信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的(de)背景不改，而(ér)两(liǎng)大(dà)主线人(rén)工智能(néng)和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的(de)难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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