5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关(guān)注。

　　1

　　千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资(zī)产一季度(dù)前(qián)五大卖出标(biāo)的(de)包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多(duō)多(duō)、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

　　2

　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋力挖掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务(wù)成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司(sī)的(de)利润和现金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足(zú)，当时的(de)估(gū)值下有足(zú)够的安(ān)全边际。在过(guò)去(qù)几个(gè)季度(dù)的(de)财报中，我们(men)看(kàn)到了相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

　　3

　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场(chǎng)第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回(huí)落的(de)主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增速(sù)回(huí)落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博(bó)弈的(de)背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增(zēng)量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋>大谈(tán)公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下(xià)市(shì)场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易机(jī)制(zhì)应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投(tóu)资(zī)者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......