北京时间5月7日，备(bèi)受关注的(de)巴菲特股东(dōng)大会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回(huí)答(dá)了投(tóu)资(zī)人(rén)的47个问题(tí)。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全(quán)球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的，据(jù)说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基(jī)金首席基金学(xué)家(jiā)杨德龙如此分享自己在(zài)股东大(dà)会(huì)的(de)现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都(dōu)会谈到(dào)中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣(róng)发展的前景(jǐng)。中国将会成为更好的(de)国家，美国(guó)也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行(xíng)过(guò)投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率(lǜ)达到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为(wèi)董(dǒng)事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中(zhōng)国(guó)是没有问题的。相(xiāng)较于投资美国(guó)而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这(zhè)即(jí)便有一些不确定因(yīn)素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴(bā)菲特的投资(zī)标准，A股哪些(xiē)股票可(kě)能(néng)会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据(jù)巴菲特(tè)提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定(dìng)增长”的最(zuì)低(dī)标(biāo)准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了(le)相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断而不(bù)是价格判断，选(xuǎn)择的是加权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上(shàng)市公(gōng)司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看(kàn)，排名第(dì)一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公(gōng)司最新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑选出(chū)了估值(zhí)相(xiāng)对(duì)行业平均(jūn)值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领域，同(tóng)时也在(zài)重(zhòng)金(jīn)押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一季度清仓持(chí)有33年的百年老(lǎo)行——富(fù)国银(yín)行。但巴菲特对金融领域(yù)的(de)持仓(cāng)仍有(yǒu)一(yī)定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前商(shāng)品信(xìn)誉受过不良影响的公(gōng)司进(jìn)行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官(guān)网。时(shí)代财(cái)经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行(xíng)业约有(yǒu)5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增长率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少(shǎo)行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关(guān)注(zhù)的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(戊申年是哪一年qí)所属行业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等(děng)待入场时机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫(wèi)电(diàn)器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业的(de)5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从戊申年是哪一年(cóng)公(gōng)司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的(de)是主营集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的戊申年是哪一年三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距最小的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业(yè)股价均有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨幅前(qián)三(sān)名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛(shāi)选出相对(duì)符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票(piào)，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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