大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态(tài)势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美(měi)国历史上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为(wèi)了(le)防止未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容据法新社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和(hé)高频(pín)数(shù)据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有(yǒu)望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(x社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容iǎn)需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心(xīn)资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是(shì)去(qù)年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期(qī)的边(biān)际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地(dì)利(lì)于(yú)新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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