用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公(gōng)司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

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　　上市23年来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在(zài)2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年(nián)各(gè)季(jì)度业绩更是(shì)连续爆美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减持(chí)数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从2016年(nián)起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完(wán)全基于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入(rù)新的发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是(shì)没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市(shì)占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也(yě)因此(cǐ)大(dà)跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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