金(jīn)融(róng)界5月12日消(xiāo)息 国内期货市场收盘，商品期货(huò)多数下(xià)跌(diē)，沪(hù)银大(dà)跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多(duō)逻(luó)辑变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根据昨夜(yè)公布的数据(jù)，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产(chǎn)物资(zī)通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合(hé)此前(qián)发布的美国4月(yuè)CPI数据，6月(yuè)美联储大概(gài)率暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前加息结束乃至(zhì)降息已然成为一(yī)种共识，因(yīn)此本(běn)周(zhōu)在美(měi)联储越来越(yuè)多官员为鹰派站台(tái嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗)的(de)情况下，预(yù)计从加息结(jié)束到降息(xī)周期开启，仍有近一个(gè)季度的(de)时间，在(zài)此(cǐ)期间将面临经济和政策的(de)不确定性，贵金属部分回吐前期超涨的(de)幅度。另一方面，上(shàng)周(zhōu)初(chū)请失业(yè)金人(rén)数升(shēng)至2021年(nián)以来的(de)最高水平，劳动力市场正在降温。同时(shí)国内(nèi)社融超预期(qī)下滑，白银因工业属性偏强大幅(fú)下(xià)跌，在情(qíng)绪修复(fù)之前难(nán)言企稳(wěn)，后续还需(xū)关注海外衰退预(yù)期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)走势拖累 白银如(rú)期大幅调(diào)整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期角度出发，有色金属将会走弱，白银(yín)连续上涨后会(huì)面临调(diào)整(zhěng)行情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退预期将(jiāng)会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国经(jīng)济数据疲软增加美联储政策转向宽(kuān)松(sōng)预期以(yǐ)及(jí)经济风险依然利好贵金属，但是美元指数大(dà)幅(fú)上(shàng)升使得贵金属承压(yā)回落，而铜铝(lǚ)等有(yǒu)色金属大幅下(xià)行，拖累(lèi)工业(yè)属性(xìng)较强的白银走势，白银表现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预(yù)期与有色金属(shǔ)大(dà)幅回落等因素(sù)综(zōng)合(hé)影响下，白(bái)银(yín)高位回落(luò)，下方仍(réng)有一定(dìng)的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌(diē)破该位置(zhì)将会测试(shì)23美(měi)元/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议继续等白银行情企稳再低位做(zuò)多。美欧银行(xíng)业(yè)危机引发避险需求，美联(lián)储政策收(shōu)紧预期迅(xùn)速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续(xù)走强，当前继续(xù)关(guān)注调整(zhěng)行情；后续政策宽松(sōng)转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险与债务上限(xiàn)风险、央(yāng)行购金持(chí)续等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷新(xīn)历史新(xīn)高，贵金属逢低做多(duō)配置依然(rán)是核心(xīn)建(jiàn)议。

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