5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然(rán)多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么trong>

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市(shì)场规模(mó)最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科(kē)技领域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前后的(de)复(fù)苏情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表现，未来(lái)人(rén)工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。