AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)的是，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的(de)改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展为全(quán)球(qiú)带来(lái)无(wú)数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响我们(men)的生活方(fāng)式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明(míng)确表示，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定的看好人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数字(zì)化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核(hé)心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时(shí)，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术(shù)的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组织信(xìn)息(xī)计算、存储、传播的(de)效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期(qī)，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的(de)估值都到了历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是(shì)基(jī)金经理首次利(lì)用人(rén)工智(zhì)能完成(chéng)季(jì)报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实(shí)开始方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布(bù)成为百度文心(xīn)一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过(guò)百度智能(néng)云(yún)接入文心一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏(fá)价值投资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科(kē)技研(yán)究总监、嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生(shēng)出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们(men)依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理明(míng)确看好人工智能带来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去(qù)年(nián)下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技(jì)创新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持(chí)续(xù)有个股(gǔ)投资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和可再(zài)生能源将构(gòu)成未来(lái)社会的基(jī)石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人(rén)工智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了(le)较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合(hé)润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨(chén)股份进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的(de)万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生活(huó)在一季度(dù)也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模(mó)式转变(biàn)，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的(de)核心(xīn)在于全要(yào)素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分(fēn)利(lì)用好云(yún)计(jì)算、大数据(jù)、人工智能(néng)等(děng)底(dǐ)层技(jì)术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多样化的行业(yè)应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基(jī)金也(yě)重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活在(zài)一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块(kuài)的(de)配(pèi)置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能(néng)技(jì)术(shù)创新带来(lái)的(de)相关产(chǎn)业(yè)趋势机(jī)会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在(zài)人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视，但一(yī)季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技(jì)板块走(zǒu)出了(le)轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一成功比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义，1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间因为本(běn)次(cì)的(de)人(rén)工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我们(men)应该更加重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季(jì)度半导体及(jí)医药板(bǎn)块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局(jú)了不(bù)少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大(dà)概率少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这(zhè)次不(bù)一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的(de)。就好比(bǐ)去年初(chū)我(wǒ)们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。

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