当(dāng)前(qián)，市场投资者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务(wù)总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规(guī)举措(cuò)维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助(zhù)财(cái)政部暂时性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时(shí)发出(chū)了债务违约可能期限的(de)警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明(míng)年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这(zhè)一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提高(gāo)上限需(xū)要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示(shì)，这一将削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出(chū)和(hé)提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国(guó)会不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行(xíng)业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报(bào)告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前(qián)向(xiàng)该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及(jí)时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的(de)存款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟(chí)缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行(xíng)业的(de)这(zhè)一(yī)场危机风暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实的(de)“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一(yī)共和(hé)银(yín)行也位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇(yù)严(yán)重冲击(jī)、股价暴(bào)跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担主要(yào)监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可(kě)能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管(guǎn)机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是促(cù)成(chéng)银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意(yì)味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是(shì)由企业客merry什么意思 merry是彩虹社的吗户持有的(de)，这(zhè)些(xiē)客户往往很少更换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时(shí)提(tí)款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度(dù)推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部(bù)周(zhōu)二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价(jià)值(zhí)并保护美(měi)国经济和安全(quán)利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油(yóu)，并避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销售，但过去(qù)几周(zhōumerry什么意思 merry是彩虹社的吗)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美国(guó)政府制定(dìng)的(de)在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即(jí)反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行merry什么意思 merry是彩虹社的吗。三个交(jiāo)易(yì)日(rì)，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压(yā)制，豆(dòu)油整体一(yī)直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化供(gōng)给(gěi)的(de)压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在(zài)加拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持(chí)续去库的加持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分析(xī)师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油近(jìn)期(qī)的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在(zài)于(yú)当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国际劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在(zài)业(yè)内人士看(kàn)来，三个(gè)品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内(nèi)外(wài)供(gōng)需、消息(xī)面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其(qí)是美国经济衰退(tuì)及风(fēng)险事件的(de)担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业(yè)等数据全面超预(yù)期。此外，耶(yé)伦(lún)也(yě)在敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经济数(shù)据带来的(de)美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压(yā)有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当(dāng)前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低(dī)的(de)基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的并不(bù)算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连(lián)续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)预计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著(zhù)的(de)累库压力，不利于(yú)产地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未(wèi)来(lái)两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端(duān)原料的(de)供需及价(jià)格的变化对(duì)油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关(guān)注巴西(xī)大豆贴水是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美高利息对(duì)大宗商品(pǐn)需(xū)求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的(de)背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入(rù)场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告(gào)发(fā)布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩(kuò)。

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