今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经(jīng)理表示，预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速(sù)扩(kuò)张，未来(lái)港股市场将在波动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方(fāng)面(miàn)，看好政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造(zào)业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在(zài)5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分(fēn)开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度(dù)”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南(nán)方港股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的(de)博(bó)时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程(chéng)度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)前(qián)十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及(jí)贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等(děng)领域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视野(yě)一(yī)年持有基(jī)金基金经理史博在(zài)一(yī)季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍(réng)在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动(dòng)和(hé)市场(chǎng)需求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别)缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事件(jiàn)对(duì)市场冲(chōng)击(jī)可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等(děng)板块的(de)配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济的(de)代表行(xíng)业为(wèi)互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均(jūn)处(chù)在(zài)价(jià)值(zhí)投资区域(yù)，具有良好的投资性(xìng)价(jià)比。同(tóng)时，互(hù)联(lián)网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的(de)整合(hé)能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能(néng)各(gè)个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块(kuài)的(de)前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公司(sī)下(xià)半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍(réng)将受到一定程(chéng)度的(de)压制，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的(de)买入机(jī)会(huì)出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将处(chù)在(zài)行(xíng)业快速增(zēng)长的(de)红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的(de)释(shì)放和四季(jì)度集采的预(yù)期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能(néng)会(huì)出现一定的调整，但是通过自(zì)下(xià)而上的(de)方式生物医药行先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别业(yè)仍将(jiāng)有机会选出(chū)有(yǒu)较(jiào)好成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的(de)公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市(shì)场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在A股及(jí)港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修(xiū)空(kō先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别ng)间(jiān)；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿技(jì)术(shù)/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险(xiǎn)比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超(chāo)预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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