如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市(shì)场中最(zuì)为靓丽的(de)一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来(lái)的(de)新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示(shì)出日股今(jīn)年(nián)以来的(de)强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)年内已累计上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过(guò)了(le)标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二(èr)季度(dù)迄今的短短一个半(bàn)月(yuè)，日股的(de)涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举(jǔ)领(lǐng)涨全球(qiú)？对(duì)于许多国(guó)际市场的投资者而(ér)言，近来提到日股的(de)优异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出的(de)，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本(běn)市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增(zēng)持(chí)了(le)日本五大(dà)商社仓(cāng)位，令越来越多的(de)业内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　不(bù)过(guò)，日股本(běn)轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的(de)出现(xiàn)让日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲特(tè)所(suǒ)看(kàn)到(dào)的(de)（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其(qí)他人(rén)眼下正(zhèng)在(zài)看到的，人(rén)们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的(de)外(wài)资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投(tóu)资(zī)者目(mù)前已经(jīng)连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票和(hé)期货市场，净流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过去(qù)10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本(běn)股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学(xué)”时代初期以来，他就从(cóng)未见过(guò)外国投资(zī)者对(duì)日本如此感兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已(yǐ)受到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场的海外投资者(zhě)的咨(zī)询(xún)。不少海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过(guò)美(měi)股后，开始调查其中的(de)原因，他(tā)们的建仓买(mǎi)入又进一步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得(dé)留(liú)意(yì)的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲(fēi)特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也已相继造访日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴(bā)菲(fēi)特的(de)策(cè)略，通过低成本(běn)日元(yuán)融资押注高(gāo)股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分散投资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过(guò)度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市的回报(bào)率是(shì)在波(bō)动性(xìng)远低于美(měi)国科技股的情况(kuàng)下实现的(de)。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市对美国投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备(bèi)者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份(fèn)报告(gào)中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业(yè)治(zhì)理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外投资(zī)者(zhě)今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避险和多元(yuán)化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要(yào)来日本(běn)市场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosen2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口berg表示，日(rì)本股市本轮上涨(zhǎng)的(de)主要原(yuán)因(yīn)还(hái)源于治(zhì)理标准的提高，以及企业(yè)部门推动(dòng)向股东(dōng)返还现金。日(rì)本多(duō)年的公(gōng)司(sī)治理改革(gé)已开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由已(yǐ)故前(qián)首相安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企(qǐ)业的(de)派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中(zhōng)，日(rì)本企业(yè)宣布的回购规(guī)模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资(zī)产负(fù)债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国(guó)的这一比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数(shù)成分股公司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司(sī)股价低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每(měi)股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的(de)前提下推进经营并(bìng)公布改善方(fāng)案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水(shuǐ)建设(shè)株式(shì)会社4月下旬(xún)也(yě)宣布(bù)了上(shàng)限200亿(yì)日元的股票回购和(hé)积极压缩(suō)政策性持股的方针(zhēn)，该(gāi)公司股(gǔ)价(jià)随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙头企业在近期公布(bù)财(cái)报时，也(yě)均宣(xuān)布(bù)了新的股票(piào)回(huí)购(gòu)计(jì)划。不少分(fēn)析师预计，到(dào)今年5月底，各日(rì)本上市(shì)公司的回购(gòu)规模将进一步(bù)创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们(men)开(kāi)始(shǐ)看(kàn)到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些变(biàn)化的推(tuī)动下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的(de)交(jiāo)叉持(chí)股(gǔ)，并(bìng)在定(dìng)期(qī)公开会议之前与(yǔ)股东进行更密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京(jīng)证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回(huí)报率有着坚定的(de)态度，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前依然宽松(sōng)的货币政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经(jīng)济基本(běn)面，显(xiǎn)然(rán)也对日股的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植(zhí)田(tián)和男(nán)上(shàng)月已走马上任，但(dàn)日本央行暂(zàn)时仍未改变其(qí)大(dà)规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不(bù)能放心(xīn)地说通胀（达到了央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表(biǎo)现目前也相对更(gèng)为稳(wěn)健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日(rì)公布的(de)数据(jù)显示，今年前三个(gè)月日(rì)本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客(kè)人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央行持续宽松(sōng)等(děng)积极因素(sù)，日(rì)本这个世界第三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济(jì)前(qián)景指数来(lái)看，日本目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的(de)业(yè)绩似乎相(xiāng)当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需(xū)为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益于入境(jìng)游(yóu)增长的前(qián)景，而大型银行也获得了(le)丰厚的(de)收(shōu)益。预计日本(běn)股(gǔ)市(shì)到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或(huò)将延续下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低(dī)位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特的认可(kě)、公司治理的(de)改善(shàn)均提(tí)振了(le)市场，而(ér)企业财报的不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最新的上(shàng)行催化剂。

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