自4月(yuè)下旬高点回调接近13％，科创(chuàng)板再迎巨(jù)资抄底。

　　据Wind数据统(tǒng)计，截止5月(yuè)23日，最近(jìn)一个月时(shí)间，场内资金(jīn)在科创板(bǎn)投资上采取(qǔ)“越跌越(yuè)买”的操作，主要跟(gēn)踪科创板及其(qí)关联指数的ETF产品合计“吸金”256.43亿元，其中，华夏科创50ETF“吸金(jīn)”高(gāo)达(dá)169亿(yì)元，位居(jū)全市场股票ETF资金净流入榜首(shǒu)。

　　除了科(kē)创板之外，半(bàn)导体相关(guān)ETF也持续吸引场内资金的目光。场内11只跟踪(zōng)半导体及(jí)芯片指数的(de)ETF合计资金净流入(rù)超过202亿元。3只半导(dǎo)体相(xiāng)关(guān)ETF更(gèng)是“霸榜(bǎng)”最近(jìn)一(yī)个月全(quán)市(shì)场行业ETF资金净流入榜单前三名。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，场(chǎng)内资金(jīn)不断借道(dào)ETF基金加(jiā)速布(bù)局科(kē)创板、半(bàn)导体(tǐ)板块，体现出市(shì)场对上述板块(kuài)投资价值的认可。经过前期调整，这(zhè)两大板块性价比也在逐渐提升。

　　科创(chuàng)板(bǎn)ETF最近一个月“吸金”超256亿元(yuán)

　　作(zuò)为场(chǎng)内资金(jīn)配置的工具性产品，ETF市场(chǎng)一直有着逆势投(tóu)资的(de)特征，最近一个月，随(suí)着(zhe)科(kē)创板(bǎn)的回调，相关ETF也成为资金追逐(zhú)的(de)对象。

　　据Wind数据统(tǒng)计，截止5月23日(rì)，最近一个月时间，主(zhǔ)要跟(gēn)踪科创板及其关联指数(shù)的(de)ETF产品(pǐn)合计(jì)“吸金”256.43亿(yì)元(yuán)，其中，华夏科创50ETF“吸(xī)金”更(gèng)是高(gāo)达169亿(yì)元，位居全(quán)市场(chǎng)ETF资金净流入榜(bǎng)首(shǒu)，除(chú)此之外(wài)，易方达(dá)科创50ETF资金净流入也超过(guò)30亿元，嘉(jiā)实科创芯(xīn)片ETF、工(gōng)银瑞(ruì)信科创ETF两只(zhǐ)基(jī)金资金净(jìng)流入(rù)也均在10亿元之上。

　　今年(nián)以来，场内资(zī)金持续(xù)流入科创(chuàng)板相关ETF，华(huá)夏科创50ETF规模从年初仅(jǐn)500亿元出头涨至目前的606.24亿元，规(guī)模(mó)位居股票ETF第(dì)二名，仅次(cì)于华(huá)泰柏瑞(ruì)沪(hù)深(shēn)300ETF。

　　在(zài)易方(fāng)达基(jī)金(jīn)看(kàn)来(lái)，电子、计算(suàn)机(jī)等科创(chuàng)板的(de)核心权重行(xíng)业持续(xù)获得(dé)资(zī)金青睐(lài)，一方面源于(yú)一季度以ChatGPT为代表的AI产业成为市场关注焦点(diǎn)，另一方面(miàn)随(suí)着(zhe)半(bàn)导体下(xià)行周(zhōu)期拐点临近，业绩边际改善的预(yù)期吸(xī)引资金切换(huàn)赛(sài)道(dào)。

　　从(cóng)科创板(bǎn)的核心板块(kuài)业绩变(biàn)化来看，电子、计算(suàn)机和通信板块的2023年盈利和收(shōu)入预期增速保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相(xiāng)比(bǐ)过去明显改善，与此(cǐ)同(tóng)时新能源板块的(de)增速(sù)依然稳健(jiàn)，凸(tū)显出(chū)科创(chuàng)板整体较(jiào)高的(de)盈利质量。

　　易方(fāng)达(dá)基金(jīn)进一(yī)步分析指出，整体来看(kàn)，科创50作为成长性宽基，今年一(yī)季度的(de)利润增速(sù)相对(duì)较高，配置吸引力(lì)显现(xiàn)。从未来的一(yī)致预期(qī)净利润增速来看，科创50相比(bǐ)其他宽基(jī)指数仍有优势，配(pèi)置性价比(bǐ)较高，反映(yìng)出(chū)较好的基本(běn)面(miàn)。

　　从估(gū)值水平来看，科创50仍(réng)处于历史较低水(shuǐ)平(píng)，同时盈利估值匹配度依然较(jiào)优。截至2023年(nián)4月27日(rì)，科创50指(zhǐ)数估值的(de)PE（TTM）为44.10，处于过去(qù)三年估值分位数32.97％。

　　国(guó)泰科创板(bǎn)基金经理姜英也看好今年以来(lái)科创板走势。“从板块整体估值性价比以(yǐ)及对未(wèi)来产(chǎn)业的反(fǎn)应(yīng)程度，都(dōu)是优于主(zhǔ)板。”

　　“ 2023 年(nián)，我们看好科创板的(de)表(biǎo)现，经过了(le)三年的(de)估值(zhí)回归，很多公(gōng)司(sī)的估值与成长匹(pǐ)配，买入并(bìng)持(chí)有(yǒu)可以(yǐ)享(xiǎng)受行(xíng)业和公司的长期成(chéng)长。”华南一位基金经理更是直言(yán)。

　　3只半(bàn)导体ETF位居行业ETF资金净流入前三名(míng)

　　最(zuì)近一(yī)段时间，半导体行业风声不断。

　　5月23日，日本经济产业省公布外汇法法令修(xiū)正(zhèng)案(àn)，将先进芯片制造设备等23个品(pǐn)类追加列(liè)入(rù)出口管理的(de)管制对象，上述修正案(àn)在(zài)经过2个月的公告期后(hòu)，并将于(yú)7月(yuè)开(kāi)始(shǐ)实施。受益(yì)于国(guó)产替代加速(sù)的预期(qī)，半导体板块成为5月24日(rì)A股(gǔ)市场(chǎng)少数逆势飘(piāo)红的板(bǎn)块之一。

　　而在ETF市场上(shàng)，随着前(qián)段(duàn)时间半导体板(bǎn)块回调，资(zī)金(jīn)也在加速抄(chāo)底这(zhè)一板块。

　　Wind数据统计显示，场内11只跟踪(zōng)半(bàn)导(dǎo)体或是芯片指数(shù)的ETF合(hé)计资金净流入超过(guò)202亿元。其(qí)中，国(guó)联安半导体ETF“吸金”72.82亿(yì)元，华夏芯(xīn)片ETF、国泰芯(xīn)片ETF资金净流入也(yě)分别达到(dào)46.29亿元、43.28亿元(yuán)。上述3只半导体(tǐ)相(xiāng)关ETF更是(shì)“霸榜(bǎng)”最近一个月行(xíng)业(yè)ETF资(zī)金净流(liú)入前(qián)三名。

　　展望(wàng)未来半导体行业走(zǒu)势，国泰基金(jīn)认(rèn)为，存储芯片(piàn)自2022年四季度至2023年(nián)一季度价格持续下(xià)探(tàn)之后，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段或已接近行业(yè)底部。

　　存储芯片行业周(zhōu)期相(xiāng)较(jiào)于(yú)其(qí)他半导体产业链环节，具(jù)备较强的大宗商品属(shǔ)性，国际龙头会在下游新兴需求诞生(shēng)时(shí)，提升自身产(chǎn)能。而当扩产落地(dì)时(shí)，行(xíng)业进入供过于求周期，各厂商则(zé)会通过降(jiàng)价(jià)进行(xíng)库存去化。供给与需求的错配使得存储(ch海明威为什么要结束自己的生命，海明海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命威为何结束生命ǔ)行业具有较强的周期性(xìng)。

　　国泰基(jī)金称，回顾历史上存储芯片的周期走势，结合2022年四(sì)季度行业龙(lóng)头营收数据(jù)，营收增速为-44％。存储芯片(piàn)当前处于筑底阶段，下半年有望迎来(lái)存储芯片行业周期的反弹机遇。

　　随(suí)着下游GPT-4大模型为代表的人工智能新兴需(xū)求爆发(fā)，对于算力以及(jí)存储(chǔ)的爆(bào)发(fā)性需求由产(chǎn)业链下(xià)游传导(dǎo)到上游(yóu)，促进上游芯片厂商提(tí)升自(zì)身产量。叠加近(jìn)两个季度量价持(chí)续(xù)下探的周期性磨底，芯片板(bǎn)块有望在今(jīn)年(nián)下半年(nián)迎(yíng)来反弹。

　　不过(guò)，国泰基金提醒，投资者需要警惕(tì)国际局(jú)势(shì)以及通胀带来的负面影响。

　　创金(jīn)合信芯片产业基金经(jīng)理(lǐ)刘扬则表示，硬(yìng)科技的投资(zī)机会需要看到真(zhēn)正的业绩触底、拐点(diǎn)出现，以及(jí)一些真正的创(chuàng)新落(luò)地。预计半导(dǎo)体和消(xiāo)费电子大概(gài)率在二季度及二季度以后触底，当行业周期(qī)触底，科技创(chuàng)新蓄能才能真(zhēn)正地释放出来，下半(bàn)年硬科技的投资机会更多。

　　鹏华国证半导体芯片ETF基金经(jīng)理罗英(yīng)宇也(yě)倾向判断，半(bàn)导体产业链(liàn)正处于供给侧收缩(suō)匹(pǐ)配需(xū)求端，进(jìn)一步压缩(suō)产业(yè)链库存(cún)的时期，价(jià)格下行压(yā)力逐步(bù)减轻(qīng)，行(xíng)业有望迎来库存加速出清，营收和利润迎来拐点。

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