蒙古女人为什么不能碰

　　在华(huá)尔街蒙古女人为什么不能碰经济学(xué)家(jiā)和央行(xíng)官员争论美(měi)国经济是(shì)否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的(de)专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在(zài)经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显示，同时做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的(de)命运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领域(yù)的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国(guó)银行策略(lüè)师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市(shì)。在美(měi)国银(yín)行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量(liàng)保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机(jī)驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能(néng)说(shuō)明这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分归因(yīn)于那些(xiē)对价格(gé)不敏感的(de)量化(huà)投(tóu)资者(zhě)，他们(men)别(bié)无选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都(dōu)以失(shī)败(bài)告终(zhōng)，缺乏(fá)动能(néng)可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各(gè)公(gōng)司在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可(kě)能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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