金融界4月21日消(xiāo)息 自国家统计局4月11日发布3月份物价(jià)数据后，近日(rì)关于所谓(wèi)“通缩(suō)”的话题就不绝于耳。摩根(gēn)斯坦利(lì)中(zhōng)国首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家邢自强今天在CMF演讲称，现阶(jiē)段低通(tōng)胀可能是我们(men)的优势，至少(shǎo)给决策层提(tí)供(gōng)了充(chōng)足的政策空间，无需担忧(yōu)通胀掣肘。

　　低通(tōng)胀形(xíng)势可能是一种优势

　　而(ér)我(wǒ)们(men)从疫情中复苏走过3个月，并且没有采取(qǔ)强(qiáng)刺激，更多靠内生动力，由(yóu)于我们产能充裕，供(gōng)给端恢(huī)复略快于需求(qiú)端，通胀(zhàng)暂时(shí)起不来，有利于物价相对温和的水平。

　　邢自强以欧美发达国家举例(lì)，疫情之(zhī)后货(huò)币(bì)政策强(qiáng)刺(cì)激，带(dài)来高通胀后(hòu)果不得(dé)不进行加(jiā)息，而矫枉(wǎng)过正的加息过程(chéng)又带来(lái)银行业震荡。在他看来(lái)，现(xiàn)阶段低通胀可能是我们的优势(shì)，至少给决策层提供了(le)充足的(de)政策空间，无需担(dān)忧通(tōng)胀(zhàng)掣肘(zhǒu)。

　　他认为，对于近期中(zhōng)国通胀水平(píng)较低(dī)可以看得更乐观一些(xiē)，不必担心中国会陷入(rù)长期的需求低迷。

　　关于就业，邢自强也指(zhǐ)出，这也是一(yī)个滞后指标，不会率(lǜ)先好转，需(xū)要经济环境有明(míng)显(xiǎn)改善、企业感到盈利、订(dìng)单有比较强(qiáng)的转机，才会(huì)慢慢扩张、扩(kuò)产(chǎn)和招(zhāo)聘。服务(wù)业率先(xiān)复(fù)苏，就业(yè)为什(shén)么也没有特别明显改(gǎi)善(shàn)？邢自强指出，现在(zài)还(hái)处于经(jīng)济修复阶段，疫情(qíng)前正常(cháng)年(nián)份服务业(yè)能(néng)创造800万个就业岗位(wèi)，但是21年(nián)、22年服务业只创造(zào)了100万个(gè)岗位，两年(nián)加起(qǐ)来少创造了约1300万个岗(gǎng)位。“这是一种隐形的失业，现在服务业仅仅是恢复(fù)到(dào)2019年的水(shuǐ)平，要恢复到(dào)原来的轨迹上需(xū)要时间。”

　　邢(xíng)自强分析，就业相(xiāng)对低(dī)迷是有原因的，跟感受到的(de)服务业在回升并不(bù)矛盾(dùn)，“回(huí)升只是补上(shàng)去年底的坑(kēng)，还(hái)没有回到潜(qián)在增速上，只有(yǒu)回(huí)到潜(qián)在增速上才能够逐步(bù)消化之前积(jī)压的潜在失业(yè)。”邢自强判断，服务性行业可(kě)能要逐季恢复(fù)，大概在今年底(dǐ)回到(dào)疫情前的增长(zhǎng)轨迹。

　　统计局、央行纷(fēn)纷强(qiáng)调没有(yǒu)通缩

　　4月11日(rì)国(guó)家统计局公布3月(yuè)物价数据显示，3月CPI（居民消(xiāo)费价格(gé)指数）同比增(zēng)长0.7％，比上月回落0.3个百分点(diǎn)，PPI（工(gōng)业(yè)生产者(zhě)出(chū)厂价格指数）同比下降2.5％，同比降幅(fú)比上月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同比增(zēng)速双双回落，一季度新增贷款(kuǎn)却创(chuàng)纪录，引发了关于通缩的(de)讨(tǎo)论。

　　央(yāng)行：金融数据领先于经济数据，反映出供需恢复不匹(pǐ)配现状

　　4月(yuè)20日(rì)下午，央行举行2023年一(yī)季度金融统计(jì)数据有关情况(kuàng)新闻发布(bù)会。央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策(cè)司(sī)司长邹澜回(huí)应称，我国不存(cún)在长期通缩或通(tōng)胀的基础。

　　邹美国总统奥巴马几岁澜(lán)表示，对“通缩”提(tí)法要合理看待，通(tōng)缩(suō)一般具有(yǒu)物(wù)价水平持续负增长、货(huò)币供(gōng)应(yīng)量(liàng)持续下(xià)降的特征，且常伴随(suí)经济衰退(tuì)。当前我国物价(jià)仍在温和上(shàng)涨，M2（广义货币供应量）和(hé)社融增(zēng)长相对较快，经济(jì)运行持续好转，与通缩有明显区别(bié)。

　　近(jìn)期的物(wù)价回落是因为经济基本面和高基数(shù)等因素。邹(zōu)澜进(jìn)一步解释(shì)，一方(fāng)面，供给能(néng)力较强。在(zài)稳经济一揽子(zi)政策有力支(zhī)持下，国(guó)内生产持续加快恢(huī)复，物流畅通保(bǎo)障到位，特别是“菜篮子”“米袋子(zi)”供给(gěi)充足。另(lìng)一方(fāng)面，需求恢复较慢。疫情伤痕效应尚未消退，消费意(yì)愿(yuàn)尤其是(shì)大宗消费需求回升需要时间。

　　此(cǐ)外，基数效应也有所影响(xiǎng)。邹澜进一步指出(chū)，去年3月国际油价暴涨(zhǎng)和(hé)国(guó)内(nèi)鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，也(yě)带(dài)来高(gāo)基数扰动(dòng)。货币信贷(dài)较快增(zēng)长与物价回(huí)落并存，本质上受时滞影响。稳健货币政策注重从(cóng)供(gōng)给侧发力，去(qù)年以来支持稳增长(zhǎng)力度持续加大，供给端见(jiàn)效较快。但实(shí)体经济生产、分配、流(liú)通(tōng)、消(xiāo)费等环节的效应(yīng)传导有一个过程，疫情反复(fù)扰(rǎo)动也使企(qǐ)业和(hé)居民信心偏弱，需求端(duān)存有时(shí)滞。总体看，金融数据领先于(yú)经济数据，实际上反映出供(gōng)需恢复(fù)不匹配的现状。

　　统(tǒng)计局：当(dāng)前中国经济没有出现通缩，下(xià)阶段也不会出现(xiàn)通缩

　　4月18日一季(jì)度经济数据发(fā)布会上，国家统(tǒng)计发言人(rén)付(fù)凌晖就近(jìn)期(qī)市场热(rè)议的(de)中国经济(jì)是(shì)否会陷入(rù)通缩进行(xíng)了回应。他表示，总的来看，当前中国(guó)经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩。从(cóng)下阶段来(lái)看(kàn)，物价会稳步恢复，价格(gé)带动会逐步增(zēng)强。

　　付(fù)凌晖称，从(cóng)价(jià)格表现来(lái)看，由于去年基数(shù)较高，国(guó)际(jì)大宗(zōng)商品价格涨幅较高(gāo)，再加上国内受疫情(qíng)影响(xiǎng)供给偏紧，导(dǎo)致去年二季度CPI涨幅都比较高，这样影(yǐng)响今年二季度CPI涨幅可能保持低(dī)位，但这(zhè)不(bù)说(shuō)明通(tōng)货紧缩。随着下半年(nián)影响因素逐步消除，价格会回(huí)到一个(gè)合理水平(píng)。

　　通缩成(chéng)立吗？券商(shāng)经济学家激(jī)辩

　　中信证(zhèng)券直言，当前数据呈现复苏信号明显，通缩观点并不成(chéng)立，预计下半年基数效(xiào)应消(xiāo)退后(hòu)，CPI同比增速将开(kāi)始回升。

　　中(zhōng)金公司称，“我们看到的(de)是回(huí)暖(nuǎn)，而非通缩”，当前(qián)物(wù)价下降既不全面亦难持(chí)续(xù)，货币供应创(chuàng)新(xīn)高，经济已步入复苏。

　　华泰宏观(guān)也指出(chū)，CPI可能低估(gū)了服务业和其他(tā)不可贸易品的通胀。而作为（不计入CPI的）最(zuì)大的“不可贸易品(pǐn)”，地价(jià)和房价“再通胀(zhàng)”是更(gèng)广(guǎng)义的通胀(zhàng)走势(shì)最(zuì)重要(yào)的风向(xiàng)标之一。华泰宏(hóng)观认为，不论是从(cóng)居(jū)民收(shōu)入、居民消(xiāo)费倾向、还是居(jū)民资产负债表的边际变化而言(yán)，居民消费能(néng)力和购房意愿在防疫政策优化后都(dōu)在(zài)修(xiū)复(fù)，而非恶化(huà)。

　　招商证券提到，一季度CPI走(zǒu)势并不满足央行对通(tōng)缩的(de)认定，其主(zhǔ)要(yào)反映局(jú)部性、外生性与阶段性现(xiàn)象，货币供应（M2）高增长与CPI持续走(zǒu)弱看似(shì)反(fǎn)常，实则反映(yìng)疫后复苏结(jié)构(gòu)性特(tè)点。

　　粤开宏(hóng)观提到，当前的物价下(xià)行不是通(tōng)缩(suō)，而是与基数效应、前期非经济政策(cè)对(duì)企业(yè)家信心的冲击以及疫情(qíng)后居民风险偏(piān)好下降有关。当前中国经济(jì)仍在持续恢复(fù)进程中(zhōng)，PMI、社融(róng)等指(zhǐ)标(biāo)反映经济恢复向(xiàng)好，并且呈现出服务业好于工(gōng)业、内需恢复好(hǎo)于外需的特点(diǎn)。

　　国民经济研究所副(fù)所长(zhǎng)王小鲁称(chēng)，在(zài)货币(bì)增(zēng)长大幅(fú)度超过经济增长的(de)情况下，所谓“通缩(suō)”是个伪命题。货币(bì)走(zǒu)高，价格走低(dī)，这不是通缩，是产能过剩和消(xiāo)费需(xū)求(qiú)不足抑制了价格上涨。这种情况下货币扩张(zhāng)对(duì)促进(jìn)增(zēng)长、扩大需(xū)求不仅于事无补，反而推高不良债(zhài)务，加剧(jù)产(chǎn)能过剩。

　　国君宏观(guān)则(zé)认为(wèi)，造成当前(qián)“类(lèi)通缩(suō)”复苏的本质是货币与有(yǒu)效需求或(huò)供给的不(bù)匹配(pèi)，背后是(shì)居(jū)民与企业支出谨慎、地产角色变(biàn)化、海外市场(chǎng)转向(xiàng)三个(gè)原因。经济预期在经历一轮(lún)上修(xiū)与下(xià)修后，当前宏(hóng)观预(yù)期波(bō)动率再次抬美国总统奥巴马几岁升(shēng)，国军(jūn)宏观认(rèn)为(wèi)会(huì)持续(xù)至(zhì)5月之后(hòu)，当宏观(guān)预(yù)期波(bō)动率(lǜ)下降后，“类通缩(suō)”复苏环境延(yán)续(xù)，长端利率依然有(yǒu)小幅下行空间(jiān)，权益成长风格会相对占优。

　　国海策略也指出，通缩环(huán)境(jìng)下景气行业的稀缺是(shì)促成(chéng)成长牛(niú)的重要外部因素，物价水平的回落(luò)多与有(yǒu)效需求不足(zú)相关，在传统周期行(xíng)业(yè)景气低迷的环境下，产(chǎn)业(yè)周期上行的成长行业优势凸(tū)显(xiǎn)。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 美国总统奥巴马几岁