金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的(de)问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末季(jì)初(chū)常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一(yī)般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据(jù)得出类似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款(kuǎn维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架)的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能(néng)去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题(tí)，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大(dà)部(bù)分(fēn)，居民端(duān)中长期(qī)信贷(dài)出(chū)现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征反映了居民端(duān)在前(qián)期购房需(xū)求脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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