编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)中，科(kē)技成(chéng)长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别是合成(chéng)树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思(sī)路可能(néng)是(shì)想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是(shì)一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初(chū)至今表不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份(fèn)，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研(yán)发(fā)、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携手进不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了(le)他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济和新的信(xìn)息(xī)技(jì)术应(yīng)用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华大九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这(zhè)其(qí)中就(jiù)有近期(qī)大(dà)火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持续(xù)增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管(guǎn)的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相(xiāng)应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓的(de)思路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同的(de)一点是(shì)，消费电子(zi)赛道(dào)股票(piào)在(zài)其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润(rùn)拉动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新(xīn)材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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