5月(yuè)10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年(nián)货币政(zhèng)策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端(duān)定价压力(lì)较大且存款持(chí)续(xù)高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利(lì)率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度(dù)，净(jìng)息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物4月份(fèn)社融数据(jù)，居民(mín)贷(dài)款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济(jì)所需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资(zī)成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利(lì)率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的(de)概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调(diào)，4月社融(róng)信(xìn)贷低于(yú)预期，国(guó)内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合(hé)理利(lì)差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大(dà)的基础(chǔ)上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下(xià)调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银(yín)行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定(dìng)价(jià)过高，会(huì)对遵守自(zì)律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端(duān)成本(běn)的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步(bù)调(diào)降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物(zhù)于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进行对等(děng)下(xià)调，市(shì)场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在(zài)具(jù)一(yī)定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的(de)超(chāo)额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央行货币(bì)政策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数(shù)据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的(de)人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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