中国金融行业加速对外开放，外资(zī)券商们的2022年过得(dé)如何(hé)？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立(lì)的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净利(lì)润达到2.63亿元，领先(xiān)各(gè)家(jiā)“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩根(gēn)大通证券同期(qī)获批的野村东方国(guó)际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨(jù)头均(jūn)在(zài)国(guó)内拥有外(wài)资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而(ér)瑞银(yín)证券(quàn)则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资控股券商面临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍(réng)是业(yè)内关注重点。

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转型”成为行业(yè)热词。而透视(shì)各家(jiā)外资(zī)券商在(zài)2022年(nián)的“打法(fǎ)”来看，依托于各自(zì)股(gǔ)东资源禀赋、深入(rù)财富管理成为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各家(jiā)证券(quàn)公司来说，除了面(miàn)临行(xíng)业“二八分化”的(de)激烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来(lái)压力。

　　日(rì)前(qián)，中证协公布各家券(quàn)商2022年年(nián)报/财务数(shù)据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制于(yú)市场行情、成(chéng)立时间、牌(pái)照(zhào)资质等问题(tí)，9家共有5家出现亏(kuī)损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万元）、星(xīng)展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元）和汇(huì)丰(fēng)前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券(quàn)则(zé)延续(xù)自成立以来(lái)的亏损状(zhuàng)态(tài)：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同(tóng)期的8491万(wàn)元(yuán)亏损(sǔn)幅度继(jì)续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东增持而(ér)成为外资控股券(quàn)商的汇丰前(qián)海证券(quàn)，业绩较上年出现(xiàn)明显进(jìn)步，但(dàn)仍然(rán)录得亏损：2022年实现营业(yè)收入(rù)5.04亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年(nián)获得证监会(huì)批文，分别于(yú)2020年(nián)底、2021年初完(wán)成工商登记，正式展业时间不(bù)长。星(xīng)展证券(quàn)2022年实现营业收入(rù)8633.25万(wàn)元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响，证券行业营业收入普遍(biàn)下降，外(wài)资控股券(quàn)商也难(nán)以幸(xìng)免。且新(xīn)公(gōng)司建设成(chéng)本、业务费用东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿(yòng)、员工薪(xīn)酬等支出过高(gāo)，在展业(yè)初期(qī)容易导致亏损(sǔn)的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国内(nèi)大(dà)型券(quàn)商(shāng)相比，外资(zī)控股券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的(de)情况，自营业(yè)务影响有(yǒu)限，因此影(yǐng)响2021年业(yè)绩的主(zhǔ)要还是经(jīng)纪、投行(xíng)等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表(biǎo)示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪(jì)业(yè)务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业务及管理费从上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业(yè)绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的(de)和尚”念好了中国市场这(zhè)本经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有4家外资控股(gǔ)券商实现盈利，分(fēn)别(bié)为摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券和瑞银证券均(jūn)实现了(le)营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入8.84亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长39.44％；实(shí)现净利润(rùn)2.63亿元(yuán)，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截(jié)至(zhì)2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人，数(shù)量(liàng)在行业内排(pái)名下(xià)游(yóu)，但其业绩已跻身行业中(zhōng)游(yóu)水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展(zhǎn)业的第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券于2019年3月(yuè)获得证监会批复，成(chéng)立合资证券公司。彼时(shí)由(yóu)摩(mó)根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团、珠海迈(mài)兰德等5家(jiā)内资股东持有另(lìng)外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所持股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证券2022年(nián)经(jīng)纪(jì)业务大(dà)爆(bào)发，实现手续费(fèi)净收入(rù)5.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券表(biǎo)示(shì)，其证券经(jīng)纪(jì)业务团队成立已逾三年(nián)，2022年(nián)业务开展和运作取得进一步进展，新(xīn)客户(hù)开发稳步(bù)推进(jìn)。摩根大通证券充分利用全球化(huà)的平台优势，整(zhěng)合集团资(zī)源，持续关注并(bìng)开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合格(gé)境(jìng)外机(jī)构投资者，目标客群机构投资(zī)者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并(bìng)

　　“一(yī)参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外(wài)，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年也取得(dé)了较好的业绩表(biǎo)现(xiàn)：当(dāng)期实(shí)现营(yíng)业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间最早的一批合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国(guó)内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受(shòu)让两家内资(zī)股(gǔ)东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至67％。截至(zhì)2022年年(nián)底，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步明显，当期(qī)实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券(quàn)表示，其(qí)在(zài)2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与(yǔ)了(le)沪深(shēn)交易所(suǒ)互联互通全球存托凭证业务(wù)等(děng)。

　　值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，今年3月，百年大行(xíng)瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集(jí)团和瑞(ruì)银集团(tuán)股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布(bù)达成合并(bìng)协议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报(bào)时表示，对瑞信的收购交易(yì)预(yù)计在6月(yuè)底(dǐ)前完(wán)成。不言而喻的是，集团层(céng)面的合(hé)并对两家外资控(kòng)股券(quàn)商在中国(guó)展业情况，也将造成一定影响。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计(jì)所普华(huá)永道对瑞(ruì)信证券出具了带强(qiáng)调(diào)事项(xiàng)段的(de)无(wú)保(bǎo)留意(yì)见审计(jì)报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成(chéng)协(xié)议和合并计(jì)划，截止报告日(rì)，上述协(xié)议和合(hé)并计划的完成日尚不明确。瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)作为瑞信集(jí)团股份(fèn)有限(xiàn)公司下属控股子公(gōng)司，未(wèi)来(lái)的运(yùn)营和财务业绩受到上述合并可能产(chǎn)生的影响亦不明确，该事项(xiàng)表明(míng)存在(zài)可能(néng)导致对公司持续经营能力产生(shēng)重大(dà)疑虑的(de)重大不确(què)定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身(shēn)为成立(lì)于(yú)2008年的瑞(ruì)信方(fāng)正证券(quàn)，系证(zhèng)监会修订《外商参股(gǔ)证券公司设(shè)立规则》后首家获(huò)批的合(hé)资(zī)证(zhèng)券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信(xìn)向(xiàng)瑞信方正(zhèng)证券增资(zī)2.89亿元(yuán)获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信(xìn)证券(quàn)49％股权。在该笔(bǐ)交易(yì)完成后，瑞信将全(quán)资持(chí)有瑞信证券(quàn)。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证(zhèng)券将受同一股(gǔ)东控制(zhì)。

　　根据《证(zhèng)券公司股权(quán)管理规定》，证券公司股东以及(jí)股(gǔ)东的(de)控(kòng)股股东、实际控制人参股证券公司的数量不(bù)得超过2家，其(qí)中控制证券公司的(de)数(shù)量(liàng)不得超(chāo)过1家。在(zài)面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证券(quàn)和瑞信(xìn)证(zhèng)券的牌照或将面临“一去(qù)一留东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿”的局(jú)面(miàn)。

　　深入(rù)财富管理(lǐ)破局(jú)

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热(rè)词。而透视(shì)各(gè)家外资券商(shāng)在(zài)2022年的(de)“打法”不难发现，依托于各自资(zī)源禀赋深入财富管理(lǐ)成(chéng)为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表示，2022年(nián)其财富(fù)管(guǎn)理业务在(zài)原(yuán)有(yǒu)“大宗(zōng)交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务(wù)持续推进的基础上，新增(zēng)了(le)特色投资(zī)咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公(gōng)司(sī)大宗减持服务(wù)、集(jí)团间(jiān)跨境业(yè)务联动等(děng)多种业务模(mó)式(shì)，通过服务手段的(de)增加及优化，为客(kè)户提供(gōng)多(duō)维度、一站式的(de)综(zōng)合(hé)性(xìng)金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券(quàn)财富管理业务将定位(wèi)于“中国高(gāo)端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及(jí)集团跨境合作四(sì)个方面(miàn)入手，打(dǎ)造以产品为(wèi)中心的业务核心竞争力(lì)，持(chí)续为中国(guó)投(tóu)资(zī)者提供具有(yǒu)野(yě)村(cūn)集团特色的高(gāo)质量财(cái)富管理服(fú)务。

　　在完成高(gāo)盛集(jí)团全资持股(gǔ)备案后，高盛高(gāo)华在2021年底与北京高(gāo)华(huá)签订《业务转让(ràng)协议》，受让(ràng)北京高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华(huá)获证监会核发新(xīn)增证(zhèng)券经纪、证券(quàn)投(tóu)资咨询、证(zhèng)券自营及代销(xiāo)金融产品(pǐn)业务的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高(gāo)华(huá)与北京高华(huá)完(wán)成业务迁移(yí)工作。

　　高(gāo)盛高华(huá)表示，其(qí)将(jiāng)持续以资(zī)产配(pèi)置为核心进(jìn)行新产品和服务(wù)的(de)研发工作，进(jìn)一步赋(fù)能部门为在岸客户提供财(cái)富管理综合解(jiě)决(jué)方案，丰富客户产品种类选择，开展境(jìng)内私(sī)人(rén)财富管理平台(tái)未来战略规划，并进一步(bù)拓展境内产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华(huá)将持续(xù)推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持(chí)续代销第(dì)三(sān)方(fāng)金融产品并推进跨境投资新产品的研(yán)发(fā)，为客户提供直接对接(jiē)境外资本(běn)市场(chǎng)的机会。

　　另外，依(yī)托于外资股东打造私人财富(fù)管(guǎn)理业务，这(zhè)在具备外资银行股东背景的券商中较(jiào)为多见。例如，汇(huì)丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综合财富管理业(yè)务(wù)的运作。私人(rén)财富(fù)管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行(xíng)，致力为高(gāo)净值和(hé)超(chāo)高净(jìng)值客(kè)户及其(qí)家族(zú)提(tí)供专(zhuān)业、多元及定制(zhì)化的资产(chǎn)配置服务，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟(pì)蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略(lüè)合作。同时(shí)，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年重启(qǐ)深圳分公司(sī)财富管理业务，依托国家对(duì)粤港(gǎng)澳大湾区的新(xīn)政(zhèng)举(jǔ)措(cuò)，致力于发展财富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其(qí)财(cái)富管(guǎn)理部秉持(chí)着为客户进(jìn)行全方位资产配置和满(mǎn)足客户全生命周(zhōu)期财(cái)富管理的(de)理念，进一步完(wán)善投资解决(jué)方案和财(cái)富(fù)规划(huà)方(fāng)面的业务，一方面积极扩充(chōng)现有架(jià)上策略，精(jīng)选(xuǎn)上架多支产品为(wèi)客户(hù)在(zài)同一策略下提供差异化选(xuǎn)择及多元化的投资(zī)方案。

　　外资券商队(duì)伍不(bù)断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国资本市场对外开放的(de)力度不断加大，各外资(zī)金融(róng)机构(gòu)加速了在(zài)境(jìng)内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批准设立，公司(sī)注册(cè)地为北京市(shì)，注册资本(běn)为人民(mín)币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券(quàn)经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事(shì)资产证(zhèng)券化业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣打证券是首(shǒu)家新设(shè)的外商独(dú)资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣(zhā)打银行（香港）有限公司全(quán)资设(shè)立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的(de)外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)数量已达(dá)到10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国(guó)）、高盛高(gāo)华证券、渣打证(zhèng)券均(jūn)为外商独资券商。从数(shù)量上来看，外资控(kòng)股券(quàn)商已成为市(shì)场上不(bù)容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有数(shù)家(jiā)外资券(quàn)商的设立申请静(jìng)待审(shěn)批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日(rì)兴证券(quàn)、青岛意才证(zhèng)券等多(duō)家外资(zī)券(quàn)商的(de)设立(lì)申请仍(réng)处于证(zhèng)监会(huì)审(shěn)批阶(jiē)段(duàn)。其(qí)中(zhōng)，法巴证券和青岛意才(cái)证券已(yǐ)获第(dì)一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监(jiān)会主席易会(huì)满等(děng)先(xiān)后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意(yì)大利联合圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛(shèng)等国(guó)际金融(róng)机构负责(zé)人。

　　来(lái)访的(de)国际金(jīn)融(róng)机构负责人普遍表示，此次(cì)来华亲身感受到中国经(jīng)济的强大(dà)韧性、潜(qián)力和活力，坚定看好中国经济和(hé)中国资本市场发展前景。近年来中国资本市场对(duì)外开放稳步推进(jìn)，为国(guó)际金融机构和全球(qiú)投资者带来(lái)了(le)实实(shí)在(zài)在(zài)的机遇。各金融机构高度(dù)重(zhòng)视中国市场，将继续与中国(guó)深(shēn)化合作，积极拓展在华业务和投(tóu)资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市(shì)场(chǎng)竞争，国内券商也(yě)纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示(shì)，外资(zī)机(jī)构来华展业便利度不断提升，经营范围和监管要求实(shí)现国民待遇(yù)，外资券商(shāng)、资产管理机构(gòu)等加速布(bù)局，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对(duì)本土证(zhèng)券公(gōng)司既带(dài)来了国际金融机构全面参与中国资本市场竞争所形成的冲击，也带(dài)来(lái)了通过与国际金融机构直接合作促(cù)进业务发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券(quàn)也表示，当(dāng)前证券行业集中度稳中有(yǒu)升(shēng)，头(tóu)部(bù)券商竞争优势(shì)更趋明显，业务多元(yuán)化发展趋势初步形成，金融科技(jì)对行业发展(zhǎn)理念的变革和重塑不断深化，外资券商(shāng)市(shì)场(chǎng)冲击将逐渐(jiàn)显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局正加速演(yǎn)变(biàn)。

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