如果要(yào)论(lùn)二季度迄(qì)今，全球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽的(de)一道“风景线”，那么(me)显然非日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以来的(de)强势：东证指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季度(dù)迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全(quán)球(qiú)主要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近来(lái)提到日(rì)股的优异(yì)表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出(chū)的，无疑都是“股神(shén)”巴(bā)菲特在上(shàng)月对日(rì)本市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日本五大商社仓位(wèi)，令越来越(yuè)多的(de)业(yè)内人(rén)士开始(shǐ)注(zhù)意到这(zhè)一全球第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘(mì)诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的(de)出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到(dào)的（机会(huì)）其实(shí)也正是其他人(rén)眼下正在(zài)看到的，人们对日(rì)股的前景正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证(zhèng)券cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资(zī)者目前已经连续第六周成为了(le)日本(běn)股票(piào)的净买家。在此期(qī)间，外(wài)国(guó)投资(zī)者大举涌(yǒng)入(rù)了日(rì)股股票和期货(huò)市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的(de)资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的(de)数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代(dài)初期以来(lái)，他(tā)就从未见过(guò)外国投资者对(duì)日本如(rú)此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系(xì)统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似乎(hū)看到了日(rì)本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股票给(gěi)人的长期低迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元的(de)日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商(shāng)社(shè)的增持(chí)，也令(lìng)不(bù)少海外投资者对(duì)投资日(rì)本产(chǎn)生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多(duō)平时不太关注日(rì)本市场的(de)海外投资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开(kāi)始(shǐ)调(diào)查其中的原因，他(tā)们的建仓买(mǎi)入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴(bā)菲特的(de)策略，通过低(dī)成本(běn)日元融资押注(zhù)高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大投(tóu)资(zī)，也存在(zài)着在国际市(shì)场上分(fēn)散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过度集(jí)中(zhōng)会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报率是在波动性(xìng)远低于(yú)美国(guó)科技(jì)股(gǔ)的情(qíng)况下实现的(de)。这意(yì)味着(zhe)日本(běn)股市对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债(zhài)务上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末(mò)日(rì)准备(bèi)者”涌入日本(běn)股市(shì)，以此作为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份(fèn)报告中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回归(guī)是日(rì)本(běn)股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票(piào)维持超配(pèi)，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们(men)此前在这片“失(shī)落(luò)地带”曾(céng)经历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失(shī)望的(de)低回(huí)报。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有着避(bì)险和(hé)多(duō)元化(huà)分散投资的需(xū)求(qiú)，他(tā)们(men)又为何铁了心(xīn)一定要来(lái)日本(běn)市(shì)场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读本市场眼下(xià)正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因还(hái)源于治(zhì)理(lǐ)标准的(de)提高，以及企业部(bù)门(mén)推动(dòng)向股(gǔ)东返还(hái)现金。日(rì)本多年的(de)公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模已(yǐ)飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而美(měi)国的(de)这(zhè)一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股(gǔ)中这一比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率等(děng)估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提(tí)供了更坚实的底部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易(yì)所为了改变(biàn)股价跌(diē)破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资本成(chéng)本(běn)的(de)前(qián)提(tí)下推(tuī)进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超(chāo)过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计划和股票(piào)回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日(rì)元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该(gāi)公(gōng)司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公布(bù)财报时(shí)，也均宣布了(le)新的(de)股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日本(běn)上(shàng)市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)的(de)共鸣，他(tā)们(men)开始看到(dào)这方面的(de)有(yǒu)利证据。在交易所这(zhè)些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令人(rén)困(kùn)惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公开会(huì)议之前与股(gǔ)东进(jìn)行更密切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过去两年在这(zhè)方面发生(shēng)的事(shì)情(qíng)比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充(chōng)满(mǎn)活(huó)力表现(xiàn)的最(zuì)大单(dān)一原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定(dìng)的态(tài)度(dù)，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相对稳健的(de)经济基本面，显然也对日(rì)股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀率超过(guò)了(le)央行2％的目(mù)标，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的(de)日本(běn)央行眼下依然处于能让海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月(yuè)日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于中国放(fàng)宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从(cóng)此前的(de)182万攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略师(shī)在(zài)报告中指(zhǐ)出(chū)，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持(chí)续宽松等(děng)积极(jí)因素，日本这个世界第(dì)三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经(jīng)济合(hé)作与发展(zhǎn)组织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七(qī)国集(jí)团中唯一一(yī)个超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的(de)汽车行业预计利(lì)润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导向(xiàng)的企业(yè)正(zhèng)受益(yì)于入境(jìng)游增长的前景，而大(dà)型银行(xíng)也获(huò)得(dé)了丰厚的收益。预计日(rì)本股市(shì)到今年(nián)年(nián)底(dǐ)将进(jìn)一(yī)步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为(wèi)，日本(běn)股市今(jīn)年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于(yú)低(dī)位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财报的不(bù)俗(sú)表现(xiàn)或有望(wàng)成为(wèi)最新的上行催化剂。

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