5月以来，嘉(jiā)实(shí)基金、博时基金、富国基金(jīn)、南方基(jī)金等多家头部公募基(jī)金密集申报了(le)跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全(quán)球半导体市场(chǎng)，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历(lì)一(yī)季度的持续回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月(yuè)中下(xià)旬以来又(yòu)开始持(chí)续下跌。不过资金对主题ETF越跌(diē)越买，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长时间看，年(nián)内超(chāo)半数半导(dǎo)体主题(tí)ETF产品份额出现正增长，最高(gāo)份额增(zēng)幅超1282％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，资金对半导体主题ETF的越跌(diē)越买，主要(yào)是基于对(duì)板(bǎn)块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但随(suí)着国产替代(dài)持续推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下，板块(kuài)细分(fēn)韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗领域仍有较多投资机(jī)会(huì)。

　　越(yuè)跌越买，最韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板(bǎn)块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一(yī)季度的持续回(huí)调后，半导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬以来又开始持续下跌。以中证全指半导体指数表现(xiàn)为例，该指数在4月6日攀至年内高位后便开始不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　本周板(bǎn)块(kuài)表现上，半(bàn)导体与(yǔ)半导体生产设备板块(kuài)周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的(de)是(shì)，尽管板块持(chí)续下跌，但资金对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内半导体芯(xīn)片主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却(què)悉数上涨(zhǎng)。其(qí)中，工银瑞信国(guó)证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前(qián)，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额变(biàn)化(huà)，截至(zhì)5月12日，除汇添(tiān)富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交(jiāo)所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产(chǎn)品份额出现下(xià)降外，其余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年(nián)内份额(é)猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板(bǎn)块持续(xù)下(xià)跌(diē)，嘉实(shí)上证科创板芯(xīn)片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前(qián)半导(dǎo)体行业复(fù)苏(sū)不及预(yù)期主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不(bù)及预期，国内半导体企业相比海外半导体大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技术和人(rén)才(cái)等方面存在差(chà)距，在国产替代过程中产品研发和(hé)客户(hù)导入进程可(kě)能(néng)不(bù)及(jí)预(yù)期；二是下游需求(qiú)不及预期(qī)，在边缘(yuán)政治和(hé)全(quán)球经济疲(pí)软(ruǎn)背景下，全球电子产品等终端需求可能(néng)不及预期，从而导致(zhì)对(duì)半(bàn)导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正(zhèng)处(chù)于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐点(diǎn)的出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回(huí)暖的种类要看(kàn)芯片下游的(de)景气度，有(yǒu)创新(xīn)属性和(hé)份额(é)提升属性(xìng)的环节会率先回暖。一方面中国(guó)经济体重要的(de)构成央国企对(duì)资产(chǎn)回报提出要求，民营企业的竞争(zhēng)力提升也会(huì)更加(jiā)依赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关键(jiàn)驱动力(lì)，另一方面短(duǎn)周期维度数字经(jīng)济有顺周期属性，经济复苏(sū)会加大企业数字化投(tóu)入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾(gù)年初以来半导体板块(kuài)上涨的原(yuán)因，一(yī)方面是2022年板(bǎn)块调整幅(fú)度较大，行业估值处于底部(bù)位置；另一方面市场预期基本面即将见底(dǐ)，再加上有(yǒu)AI主题的催(cuī)化，所以从年初到4月(yuè)初半导(dǎo)体指数出(chū)现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的股价其实是过度反(fǎn)应的，所以随着4月中(zhōng)下旬半导体一季报(bào)披露，整体呈现强预期、弱现实的(de)表现，再加(jiā)上AI主题的(de)降温(wēn)，综合因素(sù)引(yǐn)起行业近期(qī)的(de)持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半导(dǎo)体投资价值(zhí)

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体板块年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但从(cóng)资金对(duì)主题ETF产品越跌越买也(yě)能看出投资者对板块价值的肯定(dìng)，多(duō)位业(yè)内人士也表示，长期看(kàn)好半导体(tǐ)板块(kuài)投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前(qián)无需过度悲观。”嘉实(shí)基(jī)金田(tián)光(guāng)远表示(shì)，从基(jī)本面上，人工智能给半导体带来了新的需求增量(liàng)，从(cóng)周(zhōu)期视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会(huì)有一(yī)定业绩的压力，但一(yī)方面需求(qiú)会重新复苏，另一方(fāng)面中国半导体企(qǐ)业有国产替(tì)代的中(zhōng)期(qī)逻辑(jí)支撑(chēng)；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终(zhōng)有估值合理甚(shèn)至低估(gū)的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多(duō)优(yōu)质(zhì)的公(gōng)司处于历史估值分位(wèi)低位区间(jiān)，随(suí)着需(xū)求回(huí)暖或(huò)者新(xīn)产品的突破，会有形成很好的投资机(jī)会。他进一步表示，人(rén)类历史经(jīng)历了三次(cì)工业革命，前两(liǎng)次都是(shì)以能源为对象进(jìn)行(xíng)创新，第三次是信(xìn)息为(wèi)对象(xiàng)进行(xíng)创新(xīn)，当前阶段的人(rén)工(gōng)智能从感(gǎn)知智能走(zǒu)向认知智能后(hòu)，将对人类生产力的提升(shēng)产生巨大的影响，也(yě)会开启新一轮的工业革命，它是信息革(gé)命经历(lì)了个人电脑、互联(lián)网革命和移动(dòng)互联网革命后(hòu)在万物智联层面的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政治、军事等方面全(quán)面(miàn)影响人类社会。当前仍处于(yú)新(xīn)一(yī)轮产(chǎn)业革命(mìng)爆发的早期(qī)的阶段，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人工智(zhì)能对云管端各方面都产生(shēng)了影响，云(yún)侧变(biàn)化(huà)最(zuì)为显著，很多环节(jié)发(fā)生(shēng)了改变，产(chǎn)生(shēng)了新的投资(zī)方向，如算力芯片的G韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗PU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智(zhì)能应(yīng)用的落(luò)地，端侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新的投资(zī)机会。因此我们长期(qī)看(kàn)好半导体(tǐ)的投资(zī)价值。”田(tián)光远建议(yì)投资者长期关注该(gāi)板块投资机(jī)会，他认为可(kě)以重点配置的主(zhǔ)线包括(kuò)以AI为代表(biǎo)的创新线、周期(qī)见底后的复(fù)苏线、以及以半导体设备材(cái)料国产化为代(dài)表(biǎo)的制(zhì)造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经(jīng)理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整个半导(dǎo)体板块(kuài)，其中，从半导体(tǐ)国产(chǎn)化为主的设备材料(liào)EDA板块(kuài)，到下游需(xū)求为(wèi)主的芯片设计都会在今(jīn)年(nián)都(dōu)有非常(cháng)好(hǎo)的机会(huì)。首先，基本面(miàn)上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国芯片的国产替代，党(dǎng)的二(èr)十(shí)大对于科(kē)技安全的强调为芯片的国(guó)产(chǎn)替代提供(gōng)了(le)坚实的理论基础。其次，芯片设计板块(kuài)经过近一(yī)年(nián)的(de)充(chōng)分调整，股价已经充(chōng)分反(fǎn)映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个(gè)芯(xīn)片(piàn)设(shè)计板块有(yǒu)望正式迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在当前(qián)，我(wǒ)们(men)将持续跟(gēn)踪和调研半导体行业库存、动销数据和重点公司的边际变化，同时(shí)动态跟踪(zōng)电子消费(fèi)品的(de)复苏情况(kuàng)，预判半(bàn)导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模(mó)型训(xùn)练需要(yào)大量(liàng)算力，硬件基础设施(shī)成(chéng)为发(fā)展基(jī)石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后(hòu)续(xù)有望驱(qū)动(dòng)半导体行业(yè)持续增长。此外，半(bàn)导体(tǐ)设备公(gōng)司的一季报业绩相(xiāng)对较(jiào)强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续(xù)半导体设备、材料也是可以关注(zhù)的方(fāng)向。存储作为半导体中最大的周(zhōu)期(qī)品种(zhǒng)，也可能在(zài)年(nián)内迎来(lái)边(biān)际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面(miàn)，我认(rèn)为需要关注景气(qì)度修(xiū)复速度和估值的匹配程度，尽管(guǎn)基本(běn)面改善的趋势比较确定，但改(gǎi)善(shàn)的(de)过程中(zhōng)股价有可能波动较大，要(yào)结(jié)合(hé)基本面变化综合判断配置价值，我们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

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