作(zuò)者(zhě)：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份居(jū)民消费价格同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工(gōng)业生产者出厂(chǎng)价(jià)格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价格续降，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分(fēn)项(xiàng)价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱。

　　3、4月(yuè)CPI同(tóng)比(bǐ)离转负仅(jǐn)一步(bù)之遥(yáo)，是否到了需(xū)要担心通缩(suō)的时候？我(wǒ)们认为(wèi)“通(tōng)缩论”言过其实：一方面(miàn)，今年初以来核心CPI有(yǒu)所(suǒ)反弹(dàn)，意(yì)味着通缩压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅(fú)收窄、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复。下半年随着生猪价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物(wù)价水平有望回(huí)归正(zhèng)常水平，通(tōng)缩和通胀均不构成当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核(hé)心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通缩(suō)言(yán)过其(qí)实，关(guān)注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环(huán)比(bǐ)下降0.1％，降幅较(jiào)上(shàng)月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子分点。从结(jié)构上看，食品项仍是主要拖累，4月(yuè)食品价(jià)格环比下降1％、非(fēi)食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除(chú)食(shí)品和能源后(hòu)，4月核心(xīn)CPI环(huán)比回升0.1个百分点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出行(xíng)价(jià)格(gé)上涨

　　食(shí)品(pǐn)方(fāng)面，菜、肉价格续(xù)降，仍是主要拖累。受受生猪产能充足以及(jí)消费淡季(jì)影(yǐng)响，猪肉价(jià)格环比(bǐ)续(xù)降(jiàng)3.8％，但(dàn)降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上市，带动价格分别(bié)环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走(zǒu)阔(kuò)1.1个pct。非食(shí)品方面，小长(zhǎng)假出行需(xū)求带动(dòng)旅游价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车企(qǐ)降价促销以及国内油价下(xià)降影响，交通(tōng)工(gōng)具及交通(tōng)工具用燃料价格(gé)环(huán)比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受(shòu)国(guó)内外市场(chǎng)需求表现(xiàn)偏弱及国际大宗商品价格波动(dòng)影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时(shí)受(shòu)上年同期(qī)高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨(zhǎng)价(jià)分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料(liào)、生活资料价格环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格走弱(ruò)

　　分(fēn)行业看，国际原油价格波(bō)动带动国内(nèi)油煤加工、化学原料及制品(pǐn)相关行业(yè)价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期影响，黑金采选(xuǎn)及冶(yě)炼(liàn)、有色采选相关行业价格结束自去年底以来的强势表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产(chǎn)能(néng)继持(chí)续释放、供(gōng)给相对充足的影响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核(hé)心通胀

　　4月CPI同(tóng)比(bǐ)降至0.1％的(de)历史较低水平(píng)，离转负仅一步(bù)之遥，是否到了需要(yào)担(dān)心通缩的(de)时(shí)候？我(wǒ)们认为，应当理性(xìng)看待物价数(shù)据，“通(tōng)缩(suō)论(lùn)”言(yán)过(guò)其(qí)实：一方面，去(qù)年下半年核(hé)心CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的历史低位，但今年初以来有所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩压力正在逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升(shēng)，环比走(zǒu)势均处(chù)于正常波动区间，也指(zhǐ)向当前经济仍在温(wēn)和修复(fù)。往前(qián)看(kàn)，去年二(èr)、三(sān)季度受(shòu)疫(yì)情影响供给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高，高(gāo)基(jī)数或对今年后续CPI同比读数持续(xù)造成扰动(dòng)。我们认(rèn)为，应更多关注(zhù)环(huán)比变动(dòng)情况以及核(hé)心CPI的走势。而(ér)随(suí)着下半(bàn)年生(shēng)猪需(xū)求的回升磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子，以及中央(yāng)猪肉收储(chǔ)工作的开展，生(shēng)猪(zhū)价格有望(wàng)筑底(dǐ)回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累(lèi)将有(yǒu)所缓(huǎn)解，下(xià)半年物价水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步(bù)回(huí)归至正常(cháng)水平、整体将保持温和上涨态势，通缩和通胀均不(bù)构成当前经济的主要矛盾。

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