射(shè)频芯(xīn)片领(lǐng)域面临变局，下(xià)游市场增速放缓(huǎn)叠(dié)加进入竞争红(hóng)海(hǎi)，海外(wài)巨头已开始寻求业(yè)务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智(zhì)微正(zhèng)式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘(pán)，慧智微报乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法19.05元/股，较(jiào)发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受到资(zī)本热(rè)捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融(róng)资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等(děng)一系列外部机构股东。截至上市(shì)前，大基(jī)金二期、广发信德(dé)以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微(wēi)产品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行情乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法e-height: 24px;'>乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法，该公司(sī)股价于去(qù)年下(xià)半年触底回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘股价仍(réng)略低(dī)于发(fā)行(xíng)价。

　　二(èr)级市场(chǎng)遇冷背后，是(shì)射(shè)频领域(yù)正面临变(biàn)局(jú)。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能(néng)手(shǒu)机增速放缓(huǎn)以及5G普及(jí)潜力有(yǒu)限等因(yīn)素影(yǐng)响，预计到(dào)2028年射频(pín)前端市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头，近年来也在响应市场变(biàn)化谋求射频(pín)芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个(gè)知名(míng)资(zī)方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射频(pín)前(qián)端芯(xīn)片及(jí)模(mó)组的研发、设计和销售，下游应用(yòng)领域主要包括(kuò)智能(néng)手(shǒu)机(jī)以(yǐ)及(jí)物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科技等移(yí)动(dòng)终(zhōng)端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实现(xiàn)营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处(chù)于亏损状态，净亏(kuī)损(sǔn)额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧(huì)智(zhì)微在招股文件(jiàn)中(zhōng)称，是(shì)由于持续进行(xíng)高额研发投入(rù)；下游客户集中且具有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模(mó)效应；市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)激(jī)烈，叠加(jiā)下游去库存周(zhōu)期影响，公司(sī)产品毛利空(kōng)间受挤压(yā)。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营(yíng)收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年(nián)公司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结构(gòu)更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不(bù)足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情(qíng)况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道，尤其(qí)是(shì)冲刺IPO前(qián)的(de)2021年，其在一年内完成了三轮融资(zī)，众多知名(míng)资方(fāng)，包(bāo)括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶(jiē)段(duàn)对慧智(zhì)微进(jìn)入了(le)慧智微(wēi)的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从当前的股价情(qíng)况看，大基金(jīn)二期在投资慧智微的(de)近两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的(de)账面(miàn)回(huí)报(bào)，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并在后一轮持(chí)续加注的红(hóng)杉中国，平均持股成(chéng)本增(zēng)至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领域(yù)面(miàn)临变局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有超(chāo)过接近67％的收入来自(zì)于手机领域。当前，智能手机(jī)出(chū)货量(liàng)的大幅下(xià)降，已经对慧智(zhì)微的业(yè)绩造成(chéng)了(le)冲击，而市场(chǎng)对智能手机未来增速持续放缓的(de)预(yù)期，也让资(zī)本(běn)市场对包(bāo)括慧智微在内(nèi)的射频芯片(piàn)厂商做(zuò)出了重新思(sī)考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射(shè)频前端的市场为(wèi)190亿美(měi)元以上，2022年由于(yú)手机市场的下滑，射频前端市场规(guī)模(mó)与2021年的市场相差(chà)无(wú)几。而接下来(lái)，由于智能手机的温和(hé)增长以及5G普及的潜(qián)力有限，预(yù)计到2028年(nián)射频(pín)前端的市场(chǎng)年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着相似产品结构(gòu)，同样在(zài)IPO前获(huò)豪华(huá)股东突击(jī)入股(gǔ)的(de)射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科(kē)创(chuàng)板上(shàng)市时，也遭遇(yù)了破发的(de)行情，上市首日(rì)跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发(fā)行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯(xīn)片领(lǐng)域的(de)巨头厂(chǎng)商都(dōu)在谋求(qiú)转型，拓展(zhǎn)射频(pín)以(yǐ)外的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为例，除(chú)了原有(yǒu)的射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游(yóu)触角延(yán)伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频(pín)领域正呈现出一片红(hóng)海(hǎi)的竞(jìng)争(zhēng)格局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中(zhōng)在中低端市场，各射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)只能(néng)再卷(juǎn)价格，进一步压低了自身的利润空(kōng)间(jiān)。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示(shì)，国(guó)产射频前端(duān)芯片(piàn)杀价已经无底线，而预计未(wèi)来每个射频(pín)细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三年(nián)射频芯片厂商(shāng)将面(miàn)临更大的生(shēng)存和竞(jìng)争(zhēng)压力。

　　目前，一级市(shì)场(chǎng)对(duì)射(shè)频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今(jīn)年共有(yǒu)9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投资机构(gòu)涵(hán)盖了(le)中金资本、红杉资本(běn)中国(guó)、小米长(zhǎng)江(jiāng)产业基金(jīn)、深(shēn)创投等知名机(jī)构。

　　当前(qián)，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金(jīn)将用(yòng)于(yú)芯(xīn)片(piàn)测(cè)设中心建设、总部基地及上海和广州研(yán)发中心建设以及补充(chōng)流(liú)动(dòng)资金。具体(tǐ)战略规划方(fāng)面(miàn)，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前端领(lǐng)域取得的市场地位(wèi)，增加头部客(kè)户的市场份(fèn)额；技术上跟(gēn)进射(shè)频前端技(jì)术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产(chǎn)品上加(jiā)大对上游滤(lǜ)波(bō)器、多工(gōng)器的(de)产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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