金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是(shì)因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额(é)度(dù)和企(qǐ)业信(xìn)贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地(dì)产销售也(yě)边(biān)际(jì)走弱。社(shè)融增(zēng)速与上月(yuè)持(chí)平(píng)，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的流出(chū)而(ér)非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企业经(jīng)营活(huó)跃度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看法(fǎ)较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情(qíng)况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对(duì)于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在(zài)低(dī)位。

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