在股市高点成(chéng)立(lì)的(de)主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同(tóng)时(shí)，他(tā)们(men)也建议(yì)基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金(jīn)管理人(rén)在(zài)履行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的(de)主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距(jù)离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察(chá)，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投(tóu)资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布(bù)局和发(fā)行。此举(jǔ)既(jì)可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波(bō)动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的(de)投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资(zī)金容(róng)量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规模要(yào)求基金(jīn)经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制在基(jī)金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡(héng)和(h社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面é)多元化的(de)布局(jú)，避(bì)免(miǎn)单(dān)押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一(yī)定程度的(de)影响，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资者的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是(shì)要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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