昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了(le)，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的(de)投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思续报价的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入。因(yīn)此周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据(jù)显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气温(wēn)升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低(dī)国内需美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场延(yán)续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能(néng)加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集中供应压(yā)力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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