5月以来，嘉实(shí)基(jī)金、博时基金、富国基金、南方基金等多家头部(bù)公募基金密集申报(bào)了跟踪海外半导(dǎo)体指数QDII产(chǎn)品，布局全球半导体市场，引发业内广泛(fàn)关注(zhù)。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来(lái)看，在经(jīng)历一季度的(de)持(chí)续回调后，半导(dǎo)体板块自(zì)4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。不(bù)过资金(jīn)对主题ETF越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，区间(jiān)份额增幅(fú)最高达(dá)40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数半导体(tǐ)主题(tí)ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士认为，资金对半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长(zhǎng)期(qī)投资价值的(de)肯定。尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但随(suí)着国(guó)产替代持(chí)续推进，以(yǐ)及近期AI行情的带动(dòng)下，板块细(xì)分(fēn)领域仍有较多(duō)投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份(fèn)额(é)涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内(nèi)半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来看，在经(jīng)历一季度的持(chí)续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以(yǐ)来又开始持(chí)续下(xià)跌(diē)。以中(zhōng)证全指半(bàn)导(dǎo)体指数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀至年(nián)内高位后便开(kāi)始不(bù)断(duàn)下(xià)跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体(tǐ)与半导体生(shēng)产设备板块周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌(diē)，但资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其(qí)中，工银瑞信国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)份额(é)出现(xiàn)下降(jiàng)外，其(qí)余产品份额(é)均有大(dà)幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位(wèi)列第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)半(bàn)导(dǎo)体板块持(chí)续下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF基金(jīn)经理田(tián)光远分析，当前半导体行业复苏不及预期主要原(yuán)因，一是国(guó)产(chǎn)替代(dài)进程不及预期，国内半导体企(qǐ)业相(xiāng)比海(hǎi)外半(bàn)导体大厂起步较晚，在技(jì)术和人才等方面存(cún)在差(chà)距，在(zài)国(guó)产(chǎn)替代过(guò)程(chéng)中产(chǎn)品研发和客户导入(rù)进程可能不(bù)及预(yù)期；二(èr)是下游需求不及(jí)预(yù)期，在边(biān)缘政治(zhì)和全(quán)球经(jīng)济疲软(ruǎn)背景下，全球电(diàn)子(zi)产品等终端需求(qiú)可能(néng)不(bù)及(jí)预期，从(cóng)而(ér)导致对(duì)半(bàn)导体(tǐ)产(chǎn)品需(xū)求量(liàng)减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于下行筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于今年看到拐点的出(chū)现”田光远表示(shì)，在(zài)本轮(lún)周期中，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种类(lèi)要看芯片下游的景气岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市度(dù)，有创新属性(xìng)和份额提升(shēng)属(shǔ)性的环节会率先(xiān)回暖。一方(fāng)面中国经济体重(zhòng)要的构成(chéng)央国企(qǐ)对资产回报提出要(yào)求，民营企(qǐ)业的竞争力(lì)提升也会更加依赖数字(zì)化，成本(běn)效率提升是(shì)数字化(huà)的长(zhǎng)期关键驱动力，另一(yī)方面短(duǎn)周期维度数(shù)字经济(jì)有顺周期属(shǔ)性，经济复苏(sū)会(huì)加大企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部(bù)副总(zǒng)监(jiān)、九泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示(shì)，首先(xiān)，回顾年(nián)初以来(lái)半导体板(bǎn)块上涨的(de)原因(yīn)，一方面是(shì)2022年板块调整幅度(dù)较(jiào)大(dà)，行(xíng)业估值(zhí)处于底部位置(zhì)；另(lìng)一方面市场预(yù)期基本面即(jí)将见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化(huà)，所以(yǐ)从年初(chū)到4月初半导体(tǐ)指(zhǐ)数出现了(le)一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股价(jià)其实(shí)是过度反应(yīng)的，所以(yǐ)随着4月中(zhōng)下旬半导体一(yī)季报披露(lù)，整体呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现，再加(jiā)上(shàng)AI主(zhǔ)题的降(jiàng)温，综合(hé)因素(sù)引起行业近期的持(chí)续回调。”刘源直言。岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市e-height: 24px;'>岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市

　　长期看好半导体投资价(jià)值

　　尽管半(bàn)导体板块(kuài)年(nián)内表现(xiàn)震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买也能看(kàn)出投资者对板块价值的肯(kěn)定(dìng)，多位业内人士也表示，长期看好半(bàn)导体板块投资价(jià)值。

　　“我们认(rèn)为当前无需过度(dù)悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表(biǎo)示，从基本面(miàn)上，人(rén)工智能给半(bàn)导体带来了新的需(xū)求增量，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩(jì)的(de)压力，但一(yī)方(fāng)面需求会(huì)重新复苏，另一方面中国半导体企业有国(guó)产(chǎn)替代的中期逻(luó)辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导(dǎo)体板块估(gū)值波动较大(dà)，且子板(bǎn)块和细分线索较多，始(shǐ)终有估值(zhí)合理甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田(tián)光远认(rèn)为，当前该板块很多优质的(de)公司处(chù)于历(lì)史估值分位低位区间，随(suí)着需求回暖或者新(xīn)产品的突破，会有形成很好的(de)投资(zī)机会(huì)。他进一步表示(shì)，人(rén)类历(lì)史(shǐ)经历(lì)了(le)三(sān)次(cì)工(gōng)业革命，前两次都(dōu)是以能源(yuán)为对象进行创(chuàng)新，第三次是信息(xī)为对(duì)象进行创新(xīn)，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智能走向(xiàng)认(rèn)知智能后，将对(duì)人类生(shēng)产(chǎn)力的提升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历了个人电(diàn)脑、互联网(wǎng)革命和移动互联网革命后在万物智联层面的延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治、军事等(děng)方(fāng)面全面影(yǐng)响人类社会。当前仍(réng)处于新一轮产业革命爆(bào)发的早期的阶段(duàn)，在人工智能带来(lái)的(de)技(jì)术变革浪(làng)潮下，人(rén)工智能对(duì)云管端各(gè)方面(miàn)都产(chǎn)生(shēng)了(le)影响，云侧变(biàn)化最为显(xiǎn)著(zhù)，很多(duō)环节发生了(le)改变，产生了新的投资方向，如算力(lì)芯(xīn)片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能(néng)应用的落地，端(duān)侧和网(wǎng)侧的新硬件也(yě)会产生新的投资机会。因此我们长期看(kàn)好半导(dǎo)体的投资价(jià)值(zhí)。”田光远建议投资者长期(qī)关注该板块投资机会，他认为可以重点配置的主线包括以AI为代(dài)表的创新线、周期见底(dǐ)后(hòu)的复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材(cái)料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科(kē)技(jì)组(zǔ)基金经理刘慧影也表示，2023年全(quán)面(miàn)看好整个半导体板块(kuài)，其中，从(cóng)半导体国产化为(wèi)主的设(shè)备材(cái)料EDA板块，到(dào)下游需求(qiú)为主的芯片设计都会在今年都有非常(cháng)好(hǎo)的(de)机会。首先，基本面(miàn)上，美国对中国(guó)的极限制裁将加速(sù)中国芯片的国产替代，党的二十大对于科技安(ān)全的强调(diào)为(wèi)芯片的国产替代提(tí)供了坚实(shí)的理论(lùn)基础。其次(cì)，芯(xīn)片设计板块经过近一年的(de)充分调整，股价已经充分反映悲观预(yù)期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整(zhěng)个芯片设计板(bǎn)块有望正(zhèng)式迎(yíng)来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪和调研半导体行(xíng)业库存、动销数据(jù)和重(zhòng)点公司的边(biān)际变化，同时动态跟踪(zōng)电子(zi)消费品的复苏情(qíng)况，预判(pàn)半(bàn)导(dǎo)体景气(qì)的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示(shì)，展望未来(lái)，AI的基础模型训练需要大量算力(lì)，硬件基础设施成为(wèi)发展基石，算(suàn)力芯片等核心环节预期将(jiāng)会受益，后(hòu)续有(yǒu)望驱(qū)动半导体(tǐ)行(xíng)业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司的一季(jì)报业绩相对较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推进，后续半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料也是可以关注(zhù)的方向。存储(chǔ)作为(wèi)半导体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内迎来边际变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为(wèi)需要关注景气度修(xiū)复(fù)速(sù)度和估值的匹(pǐ)配程度，尽管基本(běn)面改善(shàn)的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能(néng)波动较大，要结合基本面变(biàn)化综(zōng)合判断(duàn)配置价(jià)值，我(wǒ)们也会通过适(shì)当调仓(cāng)来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

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