衰退近(jìn)在咫尺？

　　美(měi)国一季度GDP增速超预(yù)期放(fàng)缓，通胀(zhàng)意外(wài)反弹

　　4月27日周(zhōu)四，美国(guó)商务部经济分(fēn)析(xī)局公布数据显(xiǎn)示，美国(guó)一季度实际GDP年化季环比(bǐ)初(chū)值为1.1％，不仅较前值的2.6％大幅放缓，为连续两(liǎng)个季度放缓(huǎn)，且远不及预期1.9％。值(zhí)得一(yī)提的是，疫情爆发之(zhī)前的10年(nián)里，美(měi)国(guó)每年的GDP增速约为2.2％。

　　支撑(chēng)实际GDP增长(zhǎng)的(de)项目主(zhǔ)要(yào)有消(xiāo)费者(zhě)支(zhī)出(chū)、出口、联邦政(zhèng)府、州和(hé)地(dì)方政府(fǔ)支出以及非住宅固定投资，拖累项主(zhǔ)要包括进口、私(sī)人库存(cún)投资和住宅固定投资。经济(jì)分析局表(biǎo)示，一季(jì)度GDP增速较去年第四季度(dù)放(fàng)缓(huǎn)的主(zhǔ)要原因是私人库存投资回落以及非住(zhù)宅固定(dìng)投资放缓。

　　具体来看，美国(guó)经济最(zuì)大(dà)的(de)组成部(bù)分——占据GDP约(yuē)68％的个人消费支出环比增速为(wèi)3.7％，高(gāo)于前(qián)一季度的1.0％。

　　从贡献上(shàng)看，个(gè)人消费支出使(shǐ)GDP增长了(le)2.48％，高于(yú)前一(yī)季度的0.7％；

　　固定投资一季度拖累GDP下(xià)滑(huá)0.07％，虽较前一季度的(de)0.68％有(yǒu)所(suǒ)放缓，但为连续(xù)第(dì)四个季度拖累GDP，另外，住宅(zhái)投资连(lián)续第八个季度拖(tuō)累(lèi)GDP增长，但程(chéng)度(dù)较(jiào)小。最大的拖累项是私(sī)人库存的变化，拖累GDP下滑2.26％，且为新冠疫情(qíng)以(yǐ)来的最大纪(jì)录。

　　一季度，经济增速大幅(fú)放缓的同(tóng)时，通胀再(zài)次升(shēng)温(wēn)。美联储高(gāo)度关注的通(tōng)胀指标(biāo)——美国(guó)个人(rén)消(xiāo)费支出（PCE）物价指数，一季度年(nián)化季(jì)环比初为3.7％，虽然略(lüè)低于预期(qī)4.3％，但高于(yú)前值的1％。

　　剔除食(shí)品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数环比上升4.9％，高于前值4.4％和预期4.7％。值得(dé)一提(tí)的是(shì)，这(zhè)是核心PCE连续第五次“击败”市场预期。

　　突(tū)发！“扣(kòu)押一艘美国船(chuán)只”

　　当地时(shí)间4月27日(rì)，伊朗军(jūn)队发(fā)表(biǎo)声明(míng)称(chēng)，扣押了一艘(sōu)悬挂马绍尔群(qún)岛旗帜的美国船只。

　　声明表示，由于一艘不明(míng)船只与一艘伊朗(lǎng)船只在印度洋北部发(fā)生事故，导(dǎo)致伊朗船只上的2人死亡，数人受(shòu)伤(shāng)，不(bù)明船只的(de)行为(wèi)违反了国际法。在伊(yī)朗(lǎng)船只向海(hǎi)上监视和救援中心发(fā)送请求(qiú)后(hòu)，伊朗海军立(lì)即开始拦截并(bìng)识别(bié)该未知(zhī)船只。在伊朗海军驱逐舰的(de)拦截行(xíng)动中，不(bù)明船(chuán)只(zhǐ)的自(zì)动全球定位发送系统被关闭(bì)并频繁改变航线(xiàn)。在伊(yī)朗司法当(dāng)局(jú)的许可下，海军出动直升机扣押了(le)该船只，并将其运至(zhì)伊朗领海(hǎi)。

　　声(shēng)明(míng)指出，上述的(de)不明船(chuán)只(zhǐ)属于美国，挂着马绍尔群(qún)岛的旗帜航行。

　　据法(fǎ)新社消息称，美国海军表示，伊(yī)朗伊(yī)斯(sī)兰革命(mìng)卫队海(hǎi)军27日在阿曼湾扣押了一(yī)艘油轮，美方要求立即(jí)释放这(zhè)艘油轮。报道称，美(měi)国(guó)海军驻巴林的第五(wǔ)舰队在一(yī)份(fèn)声明(míng)中称，一艘悬(xuán)挂马绍尔群岛旗帜的(de)油轮，在(zài)阿曼湾(wān)过境国际水(shuǐ)域时被伊(yī)朗伊斯兰革命卫队海(hǎi)军扣押。

　　鲍威尔受骗！俄媒曝光与冒牌(pái)乌克(kè)兰总统“友(yǒu)好”通话，美联储回应未泄密

　　俄(é)罗斯媒体曝光的视频显示，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔被(bèi)骗(piàn)了。

　　俄罗斯国(guó)家电(diàn)视台(tái)新近发布的视频显示，鲍(bào)威尔(ěr)与两名(míng)冒充乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基(jī)的俄罗斯人通了电(diàn)话(huà)。鲍威尔误(wù)认为(wèi)对(duì)方是(shì)泽连(lián)斯基(jī)，回答了从通胀前景到俄罗斯(sī)央(yāng)行等(děng)主题的一系列问(wèn)题。

　　美联储的一名发言(yán)人(rén)美东时(shí)间4月27日周四确认，鲍威尔有(yǒu)过通话，称此事发生在(zài)今年1月，否认存在(zài)泄密问题，其表示：

　　“鲍(bào)威尔主(zhǔ)席1月(yuè)参加了一次谈(tán)话，对方(fāng)谎报自己是(shì)乌克兰(lán)总统。这(zhè)是一次友好的(de)谈话，是我们在这(zhè)个充满(mǎn)挑战的时刻支持乌克(kè)兰人(rén)民的背景下进行(xíng)。没有谈到敏(mǐn)感和(hé)机密(mì)的信息。”

　　美联储认为，曝光的视频似乎经过(guò)编辑，无法确认(rèn)准(zhǔn)确(què)性。上(shàng)述(shù)发言人(rén)还说，通(tōng)话(huà)事件(jiàn)已(yǐ)报交有关(guān)执法部门，出(chū)于对他们工作的尊重，美联储不会(huì)进(jìn)一步(bù)置(zhì)评(píng)。

　　媒体评(píng)论称，这(zhè)番言论看(kàn)似(shì)四平八(bā)稳(wěn)、无伤大雅，但事实就是，骗子能通过恶作剧(jù)的电话接触到(dào)鲍威尔(ěr)，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)实可能会导致美联储的安全性遭到质(zhì)疑。对(duì)鲍威尔受骗的担(dān)忧主要是基(jī)于美联储作为(wèi)主要央行的影响力。

　　有媒体(tǐ)指出，鲍威尔等央行(xíng)高(gāo)官的言(yán)论通(tōng)常受(shòu)到投(tóu)资(zī)者(zhě)和(hé)商(shāng)界人士的密切关注，有时(shí)会引发股(gǔ)市波动。而且，美联储官员(yuán)同(tóng)他人的私下会面时常引发争议，因为外界(jiè)认为，联储官(guān)员(yuán)的言论(lùn)可能(néng)让在场的人掌握先机。

　　外界注意到，这次让(ràng)鲍威(wēi)尔上(shàng)当(dāng)的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈。有(yǒu)媒体(tǐ)指出(chū)，两人这(zhè)些年不止(zhǐ)一次成功骗(piàn)取国(guó)外政(zhèng)客和他们通话，而且(qiě)通常将将通话(huà)视频公(gōng)之(zhī)于(yú)众，就是(shì)为了恶搞西方国家(jiā)的决策者。

　　据两(liǎng)人(rén)公布(bù)的视频，两人曾假扮乌克兰前总统波(bō)罗申科和德国(guó)前总(zǒng)理默克尔通话，默(mò)克尔当时觉得可(kě)疑，但没有在对话中直接问他(tā)们是不(bù)是冒牌货。今年早些时候(hòu)，他们还曾假冒泽连斯基(jī)，和欧洲央行行长(zhǎng)拉加德通话。

　　原油基(jī)本面未变(biàn) 关注宏观层面(miàn)不(bù)确(què)定性(xìng)

　　近日来，在宏观风(fēng)险(xiǎn)蔓延下，国内外油价出现大幅回落。4月26日晚间，国际油价出(chū)现大跌，基(jī)本跌(diē)回OPEC减产前的价格。周(zhōu)四，内盘(pán)SC原油(yóu)主力合约大跌5.26％，截至下午收盘报(bào)收526.1元/桶；外盘油价则出现小幅上涨，布伦特原(yuán)油交投在78.3美元(yuán)/桶附(fù)近，WTI原油交(jiāo)投在74.7美元/桶(tǒng)附近，涨幅均(jūn)不(bù)到1％。

　　光大(dà)期货能源化工分析师杜冰沁在接受(shòu)期货日报记者(zhě)采访时表示，昨天白天，内盘(pán)SC原油基本跟随(suí)昨晚(wǎn)外(wài)盘出现(xiàn)大幅下挫，但外盘原油有(yǒu)所企稳，或为超跌后的(de)情(qíng)绪(xù)修复。

　　谈及为何内盘表现(xiàn)弱于外(wài)盘，海通期货能(néng)源化工研究中(zhōng)心负责人杨安表示，一方(fāng)面(miàn)是由于近期油(yóu)轮运费(fèi)回落，运(yùn)输成本下降，让内外盘(pán)价差有所走弱(ruò)。另一方面是当前(qián)国内(nèi)即(jí)将(jiāng)迎来(lái)五一(yī)假期，而目(mù)前国际市(shì)场宏(hóng)观(guān)风(fēng)险具(jù)有很大不确定性(xìng)，恰逢(féng)油价(jià)大幅回调之际，市(shì)场避险情绪高(gāo)涨，国内投资者担忧情绪更为明显，也使得内盘原油跌幅超(chāo)过(guò)外盘。

　　从近期来看，杨(yáng)安告(gào)诉记者，美国银行业危机风波再起，叠加美国债务压力及经济衰退风险(xiǎn)可能削弱欧美能源需求，风险资产面临(lín)较大压力，从而推动本(běn)太深是一种什么体验，太深是不是不好周油价油价下跌。而(ér)原油作为(wèi)金融属性最(zuì)强的大(dà)宗(zōng)商品，在此前(qián)3月份(fèn)就曾因银行业危机出现暴跌，此次美国(guó)银行业风险再次(cì)升(shēng)温继续引(yǐn)发市场(chǎng)恐慌，原(yuán)油的(de)下跌带有明(míng)显的情绪(xù)化特征。

　　光大期货能源化工分析师杜(dù)冰(bīng)沁也表示，近日宏观(guān)情绪导致油价再度承压。随着(zhe)美联储加息会议的临近，美国第一共和银(yín)行(xíng)的(de)财报和股价表现或显示银(yín)行业危机(jī)仍未结束，叠加(jiā)欧美经(jīng)济数据(jù)表现(xiàn)仍然欠(qiàn)佳，美国消费者信心(xīn)本月降至去(qù)年7月以(yǐ)来的最低水平，市(shì)场(chǎng)对于美联储加息和海外(wài)经济衰退(tuì)的担忧持(chí)续升温，

　　展(zhǎn)望后市，近期(qī)主(zhǔ)导原油市场走势的宏观(guān)风险何(hé)时会消散？在(zài)杨安看来，目(mù)前来看，美国银行业危机风险在(zài)未来(lái)一段时间(jiān)内仍将(jiāng)不时(shí)困扰市场。另外，5月(yuè)4日美(měi)联储议息会议将再迎(yíng)来加息(xī)窗(chuāng)口，对此投资(zī)者也高度关注美(měi)联储利率政策的变(biàn)化，宏(hóng)观层面的不确(què)定性成为影响整个金融市场的主要因(yīn)素(sù)，这是(shì)投资者需要注意的风险所(suǒ)在。

　　“进入5月，美联储(chǔ)即将(jiāng)公布加息(xī)决议，市场对美联储加息25个(gè)BP的概率(lǜ)预测(cè)在80％以上(shàng)，并且由(yóu)于近期美联储官员表态偏鹰，对于后续何时停止加(jiā)息(xī)仍有分歧。欧洲央行将(jiāng)于5月4日举行货币(bì)政策会议(yì)，基于当(dāng)前欧元区的高通胀水平，预计欧洲央行和英国央(yāng)行也将(jiāng)维持加(jiā)息(xī)政策，因此市场对(duì)于海外经济衰退带来需求(qiú)下行的担(dān)忧(yōu)加剧。”杜冰(bīng)沁说(shuō)。

　　不过，从当前来看原(yuán)油市场基本面(miàn)表现(xiàn)尚可，整体供需局势并未(wèi)大幅恶(è)化(huà)。杜冰沁(qìn)分(fēn)析认为(wèi)，即将到来的(de)五一长假和美国夏(xià)季出行旺季预计(jì)对于(yú)需(xū)求会有(yǒu)一定支撑，预计近期国际(jì)油(yóu)价仍将面太深是一种什么体验，太深是不是不好临宏观情绪和基(jī)本(běn)面的博(bó)弈。

　　申(shēn)万期货能(néng)化分析师董(dǒng)超也表(biǎo)示，后市原油供需逻辑不会改变，5月OPEC+的减(jiǎn)产会对油(yóu)价尤其是亚洲地(dì)区的油价带来极(jí)大影响(xiǎng)；此(cǐ)外美国原(yuán)油活(huó)跃(yuè)钻井平台(tái)已(yǐ)经连(lián)续半年维持(chí)低位(wèi)，1230万桶(tǒng)/日的产量将越来越难(nán)以(yǐ)持续，后续的减(jiǎn)产将很快到来；此外在5月美联储(chǔ)加息后，宏观面(miàn)的(de)悲观情(qíng)绪或(huò)将逐步消退，后期原油(yóu)市场(chǎng)将(jiāng)转入对供应面的减产(chǎn)逻辑(jí)中。

　　“我们认(rèn)为，5月份油(yóu)价上(shàng)下区间将更为模(mó)糊(hú)，在美国储备(bèi)政(zhèng)策(cè)难以改动的情况下，底部支(zhī)撑力(lì)度变弱。但从供求关系上，OPEC+的减(jiǎn)产以及美国产(chǎn)量的下滑将有助于油价的稳定。”董超表示，预计5月油(yóu)价(jià)整体即(jí)将维持区间振荡，振(zhèn)荡幅度预(yù)计将更宽，受宏(hóng)观及基(jī)本面(miàn)风险波动的影(yǐng)响也会更(gèng)大。

　　在(zài)杨安看(kàn)来，周三公(gōng)布的EIA报告(gào)显示原(yuán)油超预期(qī)降库(kù)太深是一种什么体验，太深是不是不好，且美国汽油需求(qiú)较上期大(dà)幅增长，在OPEC+减产的主动预(yù)期(qī)管理下，预计今年年内剩余时段供应紧张将是原(yuán)油市场(chǎng)主基(jī)调，当(dāng)然全(quán)球经济(jì)面临衰退(tuì)风险及欧美(měi)市场需求疲弱也会(huì)在一定(dìng)程(chéng)度上(shàng)抵消供(gōng)应(yīng)紧(jǐn)张给市场(chǎng)带来的担忧。总体来(lái)看，当前油价处在宏观利(lì)空与(yǔ)供应紧张局(jú)面形成对峙的复(fù)杂(zá)局面下，短期内(nèi)担忧情绪(xù)主导油价回(huí)落，中长期来看油价或继续大区(qū)间振荡。

　　高(gāo)硫燃料油供需偏紧

　　昨(zuó)日，因(yīn)原油大幅下挫，成本下降导(dǎo)致相关性较强(qiáng)的高硫燃料油(yóu)、低硫燃料油、沥青等品种也(yě)出现较大跌幅。截至昨天下午收盘，燃料油、低(dī)硫燃料油和(hé)沥青分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者(zhě)，近期高、低硫燃料油的下(xià)挫主要还是受到(dào)油价影响，自身基本面表(biǎo)现(xiàn)尚可，其中高(gāo)硫燃(rán)料油供需偏紧(jǐn)，低硫燃料油(yóu)供(gōng)需相对偏弱(ruò)。

　　“具体(tǐ)来看，高硫燃料油(yóu)市场整体供应持续偏紧。供给端方面，随着(zhe)发电旺季的临近(jìn)，本(běn)月从中东进口到新(xīn)加坡的高(gāo)硫燃料油降至历(lì)史低点，环比下降(jiàng)三分(fēn)之二，但同(tóng)时本月俄罗(luó)斯高硫(liú)燃料油流(liú)入量有所(suǒ)上(shàng)升，抵消了(le)一部(bù)分中(zhōng)东出(chū)口的下滑；需求端方面(miàn)，中(zhōng)东南亚(yà)公用事业发电需求的增长以(yǐ)及稳定的(de)船(chuán)燃(rán)加注活动都将对亚洲(zhōu)高硫燃(rán)料油市场(chǎng)形成(chéng)良(liáng)好的支(zhī)撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油方面，杜冰(bīng)沁表示，此前科威(wēi)特炼厂计划外(wài)检(jiǎn)修(xiū)导(dǎo)致部分船货(huò)延期，目前5月的装船已经(jīng)延迟至6月(yuè)，虽(suī)然检修的装置正在(zài)逐渐重启，但由于(yú)开斋节(jié)整体进程较慢，预(yù)计(jì)原(yuán)定本月底恢复(fù)的时间会(huì)有所推后，对于亚洲低硫燃料(liào)油(yóu)市(shì)场(chǎng)供(gōng)应的收紧也将延长，但同时(shí)低(dī)硫需(xū)求(qiú)端表现也较为平淡(dàn)。

　　“总体(tǐ)来看，高、低燃(rán)料油在基本(běn)面(miàn)的支撑下，预(yù)计(jì)后市走势或较原油(yóu)更为(wèi)抗跌，如若原油企稳反弹，燃料油整体(tǐ)回升(shēng)空间或更显著。”杜冰沁说。

　　杨安(ān)表示，短期内原油系品种(zhǒng)波(bō)动将主要(yào)受到原油价格(gé)的影响(xiǎng)，不(bù)过基(jī)本面差异还是会让各品种表现有强弱(ruò)之(zhī)分，具体来看，需求即将迎(yíng)来(lái)旺季的高硫燃料油整体表现将强于低硫燃料油。

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