北京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的(de)巴(bā)菲特股(gǔ)东大会(huì)在(zài)奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和他的(de)老搭档芒格(gé)在5个半小时的提(tí)问环节中，回答了(le)投(tóu)资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全(quán)球各地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最多(duō)的，当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金(jīn)学家杨(yáng)德(dé)龙如此分享自己在股(gǔ)东大(dà)会的现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)都会谈到中国经(jīng)济，今(jīn)年也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将会成为更好的(de)国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道(dào)。此(cǐ)前，他(tā)也曾多次公开(kāi)表示(shì)十分看好中国(guó)市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部(bù)署，不过投资对象均(jūn)为中国公司的(de)H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资(zī)中国是没有问题的。相(xiāng)较于(yú)投(tóu)资美(měi)国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便(biàn)宜(yí)的(de)价格买到一些更好的公(gōng)司(sī)，而这即便(biàn)有一些不(bù)确(què)定因素的影响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票可(kě)能会得到他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其(qí)投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特(tè)投资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从(cóng)近3年(nián)的净资产收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无(wú)疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出(chū)于对公司(sī)的价值判断而不是(shì)价格判断，选(xuǎn)择(zé)的(de)是(shì)加权(quán)平均（年(nián)化）净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市(shì)公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资(zī)产收益率来(lái)看，排名第一的分别(bié)为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考(kǎo)了上市公(gōng)司(sī)最新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其所属行(xíng)业算术平均值进行对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出(chū)了估(gū)值相(xiāng)对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特(tè)的(de)持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重(zhòng)金押注能源(yuán)领域，如西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多(duō)次减仓银行(xíng)股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍(cāng)持有(yǒu)33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特(tè)对金融(róng)领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经(jīng)又(yòu)进行了行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等这类之前(qián)商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)标(biāo)准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代(dài)财经制图

　　如(rú)上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个(gè)领域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在(zài)饮(yǐn)料(liào)界，明(míng)星家电潜(qián)力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准(zhǔn)，如贵(guì)州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企业的(de)TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或(huò)还需要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛(shāi)选出的18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家企业的(de)5年净利润复合(hé)年增长率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的(de)是主营(yíng)集成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业最新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)22只股票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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