分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，预(yù)计全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金(jīn)管理人(rén)的产品(pǐn)体系结(jié)构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式(shì)实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交(jiāo)易行(xíng)为、规(guī)模控(kòng)制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多(duō)方面对重要(yào)货币(bì)市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会对部分追求高收益的投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金是指因基金资产规模较大(dà)或者投资者人数较多、与其他金融机构或者(zhě)金融(róng)产品关联性较强，如发生(shēng)重大(dà)风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)对资本(běn)市(shì)场(chǎng)和金融体系产(chǎn)生重大不利(lì)影响(xiǎng)的货币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下(xià)列任一(yī)条件的，基金管理人(rén)应当(dāng)在10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中国证监会报(bào)告(gào)：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过(guò)2000亿(yì)元；基金份额(é)持有人(rén)数量(liàng)连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过(guò)5000万个；中国证监(jiān)会(huì)认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货币(bì)规模最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居(jū)于(yú)首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资(zī)者数量大于(yú)5000万个的货(huò)币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基金管理(lǐ)人需要(yào)增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处置机制。这(zhè)将(jiāng)促(cù)使(shǐ)基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合规(guī)性(xìng)，提高产品的透(tòu)明度和(hé)稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升风(fēng)控(kòng)水(shuǐ)平的(de)前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益(yì)率回落至与其风险相匹配的合理水平。随(suí)着资管(guǎn)新规(guī)的逐步落地(dì)，回归本源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来发(fā)展良机，财(cái)富(fù)管(guǎn)理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市场基金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自(zì)身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理与危(wēi)机应(yīng)对等方面(miàn)的(de)能(néng)力水平与(yǔ)重要货币市场基(jī)金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基金经理不(bù)得少(shǎo)于(yú)2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考(kǎo)核(hé)评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不(bù)得直(zhí)接或者间接与重要货币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运作指标方(fāng)面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发(fā)行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资(zī)格的同一商业银行(xíng)发(fā)行的金融工具占基金资(zī)产净值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超(chāo)过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的(de)平(píng)均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆(gān)比例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大(dà)额申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)，避免(miǎn)出(chū)现接受单一(yī)投(tóu)资者申购申请(qǐng)后导致(zhì)其持有(yǒu)份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管(guǎn)人每月从重要货(huò)币市场基(jī)金的管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)中计提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风(fēng)险的重要举措(cuò)。部(bù)分(fēn)货(huò)币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要(yào)影响，当出(chū)现风险事件时(shí)，可能会对金融市(shì)场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是从考核机制(zhì)，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是(shì)为了更高(gāo)流动性考(kǎo)虑，重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)防(fáng)范(fàn)流(liú)动性风险的(de)能力将进一(yī)步提升，将(jiāng)有(yǒu)效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币市场(chǎng)基金类似的流动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的风险防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也(yě)做出了明确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合(hé)评估重要货(huò)币市场基金各类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同制定合(hé)理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案应(yīng)当(dāng)报(bào)中国(guó)证监会备案，中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基金发生重(zhòng)大(dà)风险的(de)，由(yóu)中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会牵头相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金(jīn)管理(lǐ)人及相关(guān)市场主体依据风险应对预案(àn)等对重要货(huò)币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么(me)，《暂行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对(duì)部(bù)分投资者造成一定(dìng)影响，例如可(kě)能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一(yī)些(xiē)货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)规模较(jiào)小的(de)产(chǎn)品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保(bǎo)护低风险(xiǎn)偏好的(de)投资者。中国有多少万大军，中国多少万兵力相(xiāng)对于其(qí)他资管产品，货(huò)币市场基(jī)金具(jù)有着投资(zī)者数量庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低(dī)的特点。部(bù)分规模较大的(de)货币规模(mó)基金(jīn)如出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对社会(huì)稳定(dìng)产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的(de)资产安全(quán)要求，有利(lì)于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，货币市场基金的规(guī)范化(h中国有多少万大军，中国多少万兵力uà)、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化(huà)、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在公布(bù)的重点货币基(jī)金(jīn)名录内，可能(néng)是投资(zī)者选择考(kǎo)量的潜(qián)在背(bèi)书因(yīn)素(sù)之一(yī)。预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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