自(zì)2022年底以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极(jí)回暖(nuǎn)的(de)画(huà)风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等(děng)主题层(céng)出(chū)不穷，基(jī)金经理也(yě)随(suí)之调仓换股，成为市场关(guān)注焦点。而公募(mù)基金2023年一季报(bào)的披露，将明星基金(jīn)经理(lǐ)们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城(chéng)等(děng)基(jī)金(jīn)披露(lù)旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等(děng)一季(jì)度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代(dài)表(biǎo)了基金经理对(duì)后市(shì)的基本(běn)看法(fǎ)。多数明(míng)星(xīng)基金经理在一季(jì)度仍保持90％以(yǐ)上(shàng)的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自(zì)己的投(tóu)资风格和思路。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机(jī)会。刘(liú)格菘也对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相当大的篇幅谈(tán)了(le)他对一季度热(rè)门(mén)的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新的技术革(gé)命(mìng)，但直(zhí)言(yán)客(kè)观上当下的研究认知(zhī)还不具备(bèi)对(duì)相关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基金经理，他是国(guó)内首位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理(lǐ)表格来(lái)看，相较(jiào)去(qù)年底，张坤所管(guǎn)理的4只基金(jīn)在今年(nián)一季度仓(cāng)位基本都维持(chí)高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基金一季度末仓位均(jūn)处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤(kūn)管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去年末的股(gǔ)票市值占基(jī)金净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精选在一(yī)季度(dù)末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有一(yī)季度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持(chí)了一定水平的港股仓位，一(yī)季度末所管理(lǐ)的4只基(jī)金基本维持(chí)和(hé)去年底的差不多(duō)的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅(fú)度(dù)较(jiào)大(dà)的是(shì)易方达亚(yà)洲精(jīng)选，一季度(dù)末该(gāi)基金持有港(gǎng)股和(hé)美(měi)股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季(jì)度(dù)配置港股 和美(měi)股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了科技等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另外，在(zài)区域分布(bù)上(shàng)配置的更(gèng)加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有(yǒu)定(dìng)力，经常在季报(bào)中(zhōng)谈(tán)及，投资者需(xū)要时刻保持(chí)一种克制而理性的心理状态，不需要大(dà)量的行动(dòng)，而是极大(dà)的耐(nài)心(xīn)，坚持(chí)投资原则，等到机会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一季(jì)报的重仓股(gǔ)也基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只是在结构上进行调整。

　　从易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化(huà)不大，贵(guì)州茅(máo)台(tái)再(zài)次成(chéng)为该基金的(de)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在(zài)去(qù)年末，该基(jī)金前(qián)三(sān)大重仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河(hé)股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消费等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持(chí)了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去年(nián)底，中国海(hǎi)洋石油新(xīn)进前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列，而药明(míng)生(shēng)物退出前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选和(hé)易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年(nián)持有的(de)头(tóu)号重仓(cāng)股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精选和易方达优质(zhì)精(jīng)选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只基(jī)金的头号重仓股均(jūn)为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年底(dǐ)已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这只个股已(yǐ)经推出了前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。而(ér)美团新进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季度规(guī)模小幅提升(shēng)

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业内首位(wèi)主动权益基金(jīn)管理规模(mó)超(chāo)过千亿的基(jī)金经理，但近两年A股市(shì)场(chǎng)震荡，所(suǒ)管理规模所(suǒ)缩(suō)水。一(yī)季度末(mò)他所(suǒ)管理规(guī)模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的(de)4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精(jīng)选股(gǔ)票的规模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，易方达蓝筹精选在(zài)今年(nián)一季度(dù)规(guī)模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元(yuán)的规(guī)模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的

　　张坤每(měi)次在季报(bào)中都会清晰写道自己的投(tóu)资思路，这一(yī)次也不例(lì)外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价值投资很(hěn)吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很长一(yī)段时(shí)间来充分观察公司(sī)的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己(jǐ)的成功(gōng)和巨大的成长潜(qián)力之(zhī)后，再(zài)买入也不迟(chí)。

　　基(jī)本(běn)面价(jià)值投资的优势之一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积(jī)累体(tǐ)现在对基(jī)本面分(fēn)析方法(fǎ)的(de)理解(jiě)和对具(jù)体(tǐ)行业和企业(yè)的洞察(chá)，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能做(zuò)出(chū)对具体投(tóu)资标的内在价值的准确(què)判断(duàn)。

　　如果只是针对某一(yī)次投资送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由，积累的重要性可能(néng)并不显著(zhù)。但如(rú)果将投资(zī)贯穿一生，并将长期(qī)复合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们(men)会参考全球产业升级的经验，持续做(zuò)深入的研(yán)究(jiū)积累，争取构建(jiàn)一个全(quán)面而(ér)尽量准确的坐(zuò)标系，希望能(néng)正确评估企业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力并跨行业选出好的(de)公司(sī)。识(shí)别出好公司是如此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公司不是好股(gǔ)票的唯一情形就(jiù)是估值过高，在其他情(qíng)形下(xià)，好公司都会给(gěi)投(tóu)资(zī)者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定(dìng)期(qī)报告并对财务数据进(jìn)行系统整理(lǐ)和分析，是理解企业基本面的核心(xīn)手段之一(yī)。在定期报告中，企业的(de)所有经(jīng)营活动都(dōu)会反映(yìng)在财务数据中，定量的数据(jù)可(kě)以用来检验并修正调(diào)研(yán)中对企业形成的定性感(gǎn)知。如果能(néng)对(duì)一(yī)家公司过去和(hé)当前的财务(wù)状况了如指掌，就(jiù)更有(yǒu)可能正确(què)评判这(zhè)家(jiā)公司的(de)未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读一(yī)切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报中(zhōng)的附注，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街的所有人(rén)。

　　几乎(hū)任何成功的公(gōng)司都(dōu)经(jīng)历过短期的经(jīng)营业绩(jì)和(hé)股价的震荡，经历过(guò)市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没(méi)有(yǒu)变化，通过深入(rù)的研究并抓住这些关键的因(yīn)素，是能够一路坚(jiān)持下来的重要因素，也通(tōng)常(cháng)意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人包揽前(qián)三的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一(yī)动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基金保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该(gāi)基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基(jī)本(běn)是高(gāo)仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)度持仓结构并(bìng)没有进行大幅度调(diào)整。数(shù)据显示，广发双擎升级一(yī)季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份，这些重(zhòng)仓股均出现在(zài)该基金去(qù)年(nián)四季度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度(dù)，表(biǎo)现较好(hǎo)的行业为新(xīn)科技技术演绎(yì)预(yù)测中的相(xiāng)关行业，例如计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。以光伏(fú)、新(xīn)能源、汽(qì)车(chē)等为(wèi)代(dài)表(biǎo)的高端制造业资(zī)产经历(lì)了下跌。在海外金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰退的(de)初始(shǐ)预期(qī)、国际关系不确定的情况下(xià)，叠(dié)加AIGC带(dài)来的(de)较热烈的应用展望，资金(jīn)分流可(kě)能是高端制造(zào)业相对表现不(bù)理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升(shēng)级基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓股变化不(bù)大，仅晶(jīng)科能源新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前(qián)十(shí)大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的(de)态度，随(suí)着(zhe)公(gōng)司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。对(duì)本基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季度的阶段特点来说，当前市场的(de)参(cān)与(yǔ)资金方呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的(de)趋势，收益预期的时间维度(dù)预期也呈现分化(huà)，因此短期内市场(chǎng)在(zài)主题逻(luó)辑(jí)的(de)演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预见地(dì)加大(dà)。这对于(yú)投资(zī)人而(ér)言，在新信息的处(chù)理(lǐ)上提(tí)高了难(nán)度，短(duǎn)期内基本面估值(zhí)匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和(hé)人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是三、五(wǔ)次(cì)

　　作为市(shì)场上较为(wèi)知(zhī)名的均衡性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季(jì)度如(rú)何调整(zhěng)投资组合，如何展望未来市场投资机会，也(yě)非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济基金中回顾一季度市场行情时表示，一季(jì)度中(zhōng)国经济整体(tǐ)温和(hé)复苏(sū)，由于(yú)刚刚经历疫情，居民消费和企业投资(zī)的信心恢复会有(yǒu)一个过(guò)程，因此短期持(chí)续加杠杆(gān)的动力(lì)不强，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅(guī)谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风(fēng)波暂时(shí)平息(xī)，但也让(ràng)投(tóu)资(zī)者担心这(zhè)是否只是当(dāng)下复杂(zá)环境(jìng)下各种(zhǒng)危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减(jiǎn)产行为进一步增(zēng)强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决策时(shí)愈加(jiā)进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基本面遇到无处安放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动(dòng)内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获(huò)得了边际资金(jīn)的巨量(liàng)涌入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板(bǎn)块(kuài)表现突出，而新能源、金融地(dì)产等行业(yè)则录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一季(jì)度投资操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的(de)投资主线，本基金一季(jì)度(dù)操作不多，主要包括行业上用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则逆(nì)向(xiàng)增持了一(yī)些(xiē)由于短期基本面一般或(huò)者机(jī)构调(diào)仓(cāng)导致股价(jià)下跌，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个季度位列前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股之一的(de)五粮液，在今(jīn)年一季(jì)度退出该(gāi)基金前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保(bǎo)留(liú)在(zài)前十大重仓股的(de)贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季(jì)度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比(bǐ)减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上一季(jì)度的第(dì)二大重仓(cāng)股退居(jū)第(dì)四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中(zhōng)的巨(jù)化(huà)股份、特钢龙(lóng)头(tóu)中的抚顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)一季度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在一季报(bào)也(yě)用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门(mén)的(de)AI板块的(de)看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们(men)也进行(xíng)了积极的研究，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术革(gé)命，将极大提(tí)升全社会的(de)生产效(xiào)率，但客观上我们当下(xià)的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相关标的的定价(jià)能(néng)力(lì)，尤其(qí)当这些个(gè)股快速上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，也不太符合我们(men)“以相对合理的价格买(mǎi)入(rù)预期收益率更高的资(zī)产”这一投资理念，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率和赔率更高的(de)投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季(jì)报中还分(fēn)享了(le)自己最新(xīn)的投资感悟，他表(biǎo)示(shì)，相(xiāng)比资(zī)本市(shì)场(chǎng)即期涨跌(diē)带(dài)来的(de)多巴胺，我(wǒ)们更倾向(xiàng)于通过深入(rù)研究获得(dé)超(chāo)额认知、并最终映(yìng)射到(dào)投资上来获(huò)得内啡肽。投(tóu)资和人生(shēng)一(yī)样，每天(tiān)都(dōu)可以(yǐ)做选择，但终(zhōng)其一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平(píng)时的不断学习(xí)、反思、进化，努力(lì)追寻的正是(shì)在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓(hào)认为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正在(zài)酝酿或(huò)发酵(jiào)，我们重启了与(yǔ)世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等(děng)新兴(xīng)市场(chǎng)获(huò)得(dé)了更多实质性认同(tóng)的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的(de)一二手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进入库存周期(qī)的尾段，我们(men)可能(néng)真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如(rú)当下(xià)的证券市场，我们也衷心的(de)希望其能够早(zǎo)日摆脱存量(liàng)博(bó)弈(yì)的困难模(mó)式，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持仓(cāng)基本(běn)保持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧(jiù)以消(xiāo)费(fèi)、医(yī)疗、银(yín)行、券商、新能(néng)源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)前十大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液(yè)依(yī)旧位居富国天惠基金前三(sān)大重仓股，金域医(yī)学(xué)新进前三大(dà)重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进(jìn)入富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断业(yè)务为核心的高科技(jì)服务企(qǐ)业(yè)，通过(guò)不断积累的(de)“大平台(tái)、大网络、大服务、大样本和大数据(jù)”等资(zī)源优势，为(wèi)全国(guó)各级医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础(chǔ)化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓科(kē)技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个(gè)股(gǔ)则在(zài)一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回(huí)顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过(guò)了充(chōng)满各种(zhǒng)艰难挑战的(de)2022年后，一季(jì)度实体经(jīng)济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明(míng)显改善。货币(bì)政策保持宽松(sōng)，前几年(nián)实施的一些收(shōu)缩性行业监(jiān)管政策放(fàng)松管制的迹(jì)象确认。投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏力(lì)度(dù)还不(bù)是很强，但我们应该看到是积极(jí)的因素正在发挥(huī)作(zuò)用持续(xù)的进程中。更(gèng)要重(zhòng)视的是市场的整体估值依然(rán)处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市(shì)场处在较(jiào)好的风(fēng)险收益(yì)区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信现(xiàn)在所面临(lín)的重重困(kùn)难终将找到(dào)解决的出路。投(tóu)资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回(huí)报(bào)水(shuǐ)平的是相当(dāng)合(hé)适的。未(wèi)来我(wǒ)们(men)依然会致力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并(bìng)不具备精确预测市场短期趋势的可(kě)靠能力(lì)，而把精力集中在耐(nài)心收(shōu)集(jí)具(jù)有远(yuǎn)大前(qián)景的(de)优秀公司，等待公(gōng)司自身创(chuàng)造价值(zhí)的实(shí)现和市场情绪在(zài)未来某个时(shí)点(diǎn)的周期性(xìng)回归。个股(gǔ)选择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因(yīn)”，公司治理结构完(wán)善、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企业。我们认为此类企业，有更(gèng)大的概率能在未来(lái)为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的(de)资本市场收益是(shì)成长型(xíng)基金(jīn)获取回报的(de)最佳途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚守大(dà)消(xiāo)费(fèi)

　　作为业(yè)内(nèi)知(zhī)名(míng)的主投大消费板块的基金经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度(dù)如何(hé)调仓换股，他又是如何看(kàn)待(dài)未(wèi)来(lái)市场，也值(zhí)得(dé)投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)整体持(chí)仓(cāng)的仓(cāng)位和行(xíng)业板块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道(dào)，一(yī)季(jì)度组合仓位和行业配置没(méi)有(yǒu)大的变化，仍然(rán)坚持自下而(ér)上精选个股而非择时的(de)投资(zī)风格，保持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看(kàn)，前三(sān)大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵(guì)州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上(shàng)看(kàn)，刘(liú)彦(yàn)春对中国中免加仓(cāng)力度最大，一季度环(huán)比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美的集团新(xīn)进前(qián)十大重仓股之列，而晨光股份退出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　谈及后市(shì)表(biǎo)示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国(guó)经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏。海外通胀预期变(biàn)化对国内资本市场造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美(měi)国失(shī)业率水平再创新低，意味着高利(lì)率环境大概率持续更长(zhǎng)时间。气球事件导致中美关系再度(dù)紧张(zhāng)。国内(送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由nèi)强刺激(jī)预期落(luò)空，叠加(jiā)海外(wài)风险事件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博(bó)弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧(jǐn)缩(suō)后通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏观背景。经济运行(xíng)正常(cháng)化需要(yào)一(yī)个过程，特别是居(jū)民和(hé)中小企业，需要(yào)时(shí)间修复资(zī)产负债表、修复(fù)信心。随(suí)着(zhe)经济逐(zhú)步(bù)正常化，居(jū)民(mín)消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然(rán)事(shì)件，消费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近(jìn)期公布的社融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈(yíng)利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银(yín)行暴雷反映(yìng)出(chū)加息(xī)过快带来的金融风险(xiǎn)，本(běn)身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带(dài)来(lái)的金融(róng)风险更(gèng)多是流(liú)动性问题，底层资产问(wèn)题不大，海外央(yāng)行及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出现金融危机的风险不大(dà)。欧美(měi)等发达(dá)国家(jiā)通胀和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球(qiú)无风险收(shōu)益率在相对顶部位置，国(guó)家之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在(zài)重回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个经济体发展状况之外(wài)，我们(men)可以将目光更多放在(zài)微观(guān)企业层面。可以看到很多公司在过去(qù)几年始终做正(zhèng)确的事，经(jīng)营效率提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优秀、更(gèng)加强大。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看看微观企业变化可(kě)以让(ràng)内心更加平静。我们(men)对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运(yùn)作，更多(duō)在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会。期待为持有(yǒu)人创造良(liáng)好收(shōu)益。

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