尽管周五大(dà)幅反(fmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级ǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计(jì)最大(dà)跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束(shù)后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波盛(shèng)夏攻势还(hái)会(huì)创新(xīn)高。考虑今年(nián)年(nián)初(chū)春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期(qī)的(de)部分消(xiāo)费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司将深度受(shòu)益(yì)AI带(dài)来的(de)增量需(xū)求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服(fú)务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言(yán)模(mó)型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康(kānmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级g)冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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