AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少(shǎo)上(shàng)市公司(sī)宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的(de)是(shì)，此次公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育(yù)、工业(yè)生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发(fā)展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的机(jī)遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一(yī)季(jì)度(dù)进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的(de)核(hé)心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数(shù)字化时，表示(shì)其本(běn)质是利(lì)用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上(shàng)的(de)类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业的早期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化(huà)将会和(hé)人工智能深度融合(hé)，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的(de)估值都到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智(zhì)能(néng)云(yún)接入文心一言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管理新模式(shì)，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资(zī)派(pài)基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王(wáng)贵重(zhòng)，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在(zài)去年(nián)下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也(yě)是为数(shù)不(bù)多处于成长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和(hé)可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当(dāng)下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入新一轮(lún)的(de)爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一(yī)派(pài)。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核(hé)心在于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充分利(lì)用(yòng)好云(yún)计(jì)算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术(shù)，2023、2年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系(xì)统性工程，产业(yè)空(kōng)间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建(jiàn)信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行(xíng)业的(de)配(pèi)置，增(zēng)加了(le)消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特(tè)别是重点布局了人工智能(néng)技术(shù)创新(xīn)带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在(zài)人(rén)工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报(bào)基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽(suī)然(rán)在(zài)一季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能的(de)重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走出(chū)了(le)轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模(mó)型路(lù)线的(de)成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到(dào)了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将极(jí)大(dà)受益于这一(yī)技术的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的(de)基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示(shì)，除复(fù)合国家(jiā)安全自主可(kě)控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关注(zhù)的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏(piān)成长行(xíng)业的部分成长股是未来关(guān)注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航(háng)一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季度布局了(le)不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是想象不到(dào)的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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